在中國的互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)中，有這樣一家公司，據(jù)其財報顯示，2017年公司總營收達(dá)到339億元人民幣，但過去三年，公司持續(xù)虧損，但是其估值卻高達(dá)534億美元，并且獲得資本市場的一致認(rèn)可。

這家公司到底是如何做到的？ 美團(tuán)的估值邏輯 顯然，很多人都猜到了，這個公司就是移動互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)點評，一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺。

9月13日，美團(tuán)最終發(fā)行定價為每股69港元，位于此前定價區(qū)間60~72港元的上限值。

此次IPO美團(tuán)將募資約49億美元，估值為534億美元。

作為一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺，美團(tuán)的估值為何高達(dá)534億美元？并且在過去幾年一直高速發(fā)展？這跟美團(tuán)的獨特運營模式有關(guān)。

對此，在關(guān)于美團(tuán)點評的介紹當(dāng)中，其創(chuàng)始人王興曾經(jīng)公開表示：“我們的使命是幫大家吃得更好，生活更好。

我們相信吃是最核心最大眾的需求，大家又是中國人，特別喜歡吃，民以食為天。

一方面我們做的是最古老的業(yè)務(wù)，滿足大家最基本需求，另外最新科技，用移動互聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)，人工智能幫助大家吃得更好。

”簡而言之，美團(tuán)點評是一個關(guān)于生活服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，如今，它已經(jīng)融入大眾的生活。

美團(tuán)點評最新招股書顯示，截止2018年4月30日的最新數(shù)據(jù)，美團(tuán)的收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三個部分，各項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

其具體業(yè)務(wù)數(shù)字為：截至2018年前四個月，餐飲外賣多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼：收入達(dá)96.86億元，較去年同期增長了107.78%，實現(xiàn)翻番增長；毛利為9.03億，同比增長超一倍，增幅達(dá)112.47%；交易筆數(shù)為16.9億筆，同比增長95.16%；交易金額為751億元，同比增長112.15%。

同期，美團(tuán)到店及酒旅的收入和毛利分別實現(xiàn)43.51億元、38.29億元，同比增長43.08%和43.41%。

其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，且經(jīng)營情況不斷優(yōu)化，虧損持續(xù)收窄。

即便在短期內(nèi)虧損，然而這樣一個擁有幾億用戶及巨大消費剛需的平臺該估值多少？如果通過生活服務(wù)與這些用戶緊密聯(lián)系在一起，那么，與此同時，在提供食住行的服務(wù)商提供其他多種服務(wù)，顯然，這是一個必然。

因此，當(dāng)美團(tuán)點評滿足了用戶吃的需求之后，他們開始考慮在其他平類之間拓展，然后各平類之間互相拉動，交叉銷售。

這個運營邏輯，或許所有的資本都看得見。

畢竟，即便是投資人都有這個食住行的需求，“民以食為天”這是共識。

因此，美團(tuán)獲得了投資者的積極認(rèn)購，在美團(tuán)的基石名單當(dāng)中，除大股東騰訊領(lǐng)投4億美金外，Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金這4家基金機(jī)構(gòu)亦入圍基石名單，預(yù)計上述機(jī)構(gòu)將共分配約15億美元，占此次發(fā)行總規(guī)模的約三分之一。

作為股民，選擇投資價值股還是成長股，這可謂是仁者見仁智者見智。

但是美團(tuán)是成長股，是所有人的共識。

年交易額突破4000億 平臺型公司過冬術(shù)在經(jīng)濟(jì)下行期，如何開源對每一家企業(yè)都是重中之重，美團(tuán)點評也不例外，對抗經(jīng)濟(jì)周期，美團(tuán)點評的策略為開源節(jié)流，一攻一守。

不過，值得一提的是，即便在這個時刻，美團(tuán)依舊保持高速增長，GPLP君注意到2018年的前四個月，美團(tuán)交易金額仍保持快速增長。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年內(nèi)交易額突破四千億元大關(guān)，達(dá)到4110億元，較2017年全年3570億元的交易金額增長了15.1%。

美團(tuán)保持良好、高效的獲客能力，活躍用戶粘性高。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年度交易用戶達(dá)3.4億；交易用戶人均年交易筆數(shù)20.3筆，較2017年同期的14.4筆增長40.97%。

招股書披露，美團(tuán)2017年12月活躍用戶數(shù)達(dá)2.89億，活躍用戶占比超過90%。

開源和節(jié)流，一攻一守，美團(tuán)點評是如何做到的？其實并不復(fù)雜。

或者說，這跟美團(tuán)點評的模式有關(guān)，在美團(tuán)點評內(nèi)部，其將企業(yè)的運營效率及創(chuàng)新做到了極致，這個運營效率則主要通過創(chuàng)新技術(shù)來實現(xiàn)，在美團(tuán)，其整個公司創(chuàng)新技術(shù)值得一提——在中國的互聯(lián)網(wǎng)歷史當(dāng)中，美團(tuán)點評是第一個做多品類的服務(wù)業(yè)電商平臺；為了提供這個服務(wù)，美團(tuán)點評構(gòu)建了一個全面的“線上+線下”的模式，而在美團(tuán)點評公司五萬多人，其中一萬多名軟件工程師，他們做線上的科技研發(fā)，還有三萬人分布全國幾百個城市，在線下服務(wù)商戶，在商戶側(cè)，他們還利用科技不斷研發(fā)系統(tǒng)提升效率，改善體驗。

值得注意的是，美團(tuán)財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好，銷售及營銷開支持續(xù)收窄，運營效率不斷提升。

2018年1月-4月，美團(tuán)銷售及營銷開支占收入的比重下降至25.9%，2015年這一數(shù)字為177.7%，這主要得益于美團(tuán)平臺不斷降低的獲客成本以及不斷增長的用戶價值。

由于美團(tuán)平臺提供的服務(wù)和商家不斷增加，可供消費者的選擇亦隨之增加，從而形成了用戶和商家互利的良性循環(huán)，即消費者越多，商家進(jìn)行交易的可能性則越多，美團(tuán)帶給商家的營銷效率不斷提升。

與此同時，美團(tuán)穩(wěn)健的現(xiàn)金儲備能力不斷加強(qiáng)。

更新后的招股書顯示，截至2018年4月，美團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為262.7億元，2017年末這一數(shù)值為194.1億元，增加了68.6億元，為美團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅強(qiáng)后盾。

 戰(zhàn)略性虧損背后 高頻帶低頻協(xié)同效應(yīng)顯著從商業(yè)的本質(zhì)上來講，美團(tuán)一直專注于大眾、剛需及高頻的服務(wù)種類，并已在消費者生活中建立多個觸點，從而使得美團(tuán)能夠推出和交叉銷售各類其他服務(wù)。

美團(tuán)以其高頻活動外賣、到店等作為入手和突破口，帶動酒店、閃購等低頻活動，將高頻活動的用戶流量引入到各項新業(yè)務(wù)的消費中去，逐步實現(xiàn)對消費場景的全面覆蓋。

這也可以解釋美團(tuán)目前面對的虧損問題，據(jù)招股書披露的原因，一是為獲取更多交易用戶并穩(wěn)固市場領(lǐng)導(dǎo)地位而產(chǎn)生的較大的銷售及營銷開支；二是美團(tuán)著眼于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展及戰(zhàn)略，推出新產(chǎn)品及服務(wù)類別所致。

這也可以理解為戰(zhàn)略性虧損。

據(jù)招股書顯示，2017年，超過80%的新增酒店預(yù)訂消費者及約74%的新增其他生活服務(wù)消費者是從餐飲外賣及到店這兩個核心品類轉(zhuǎn)換而來。

在出行領(lǐng)域，美團(tuán)于年初收購共享經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè)“摩拜單車”，有助于其進(jìn)一步擴(kuò)大高頻流量。

美團(tuán)通過龐大的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將形成良好的協(xié)同效應(yīng)，快速和高效地擴(kuò)大所觸達(dá)的消費者群體，實現(xiàn)“吃住行游購?qiáng)?rdquo;的完整生態(tài)閉環(huán)。

或許無論是短期投資還是長遠(yuǎn)投資，美團(tuán)都需要看得懂的投資人。

 在中國的互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)中，有這樣一家公司，據(jù)其財報顯示，2017年公司總營收達(dá)到339億元人民幣，但過去三年，公司持續(xù)虧損，但是其估值卻高達(dá)534億美元，并且獲得資本市場的一致認(rèn)可。

這家公司到底是如何做到的？ 美團(tuán)的估值邏輯顯然，很多人都猜到了，這個公司就是移動互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)點評，一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺。

9月13日，美團(tuán)最終發(fā)行定價為每股69港元，位于此前定價區(qū)間60~72港元的上限值。

此次IPO美團(tuán)將募資約49億美元，估值為534億美元。

作為一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺，美團(tuán)的估值為何高達(dá)534億美元？并且在過去幾年一直高速發(fā)展？這跟美團(tuán)的獨特運營模式有關(guān)。

對此，在關(guān)于美團(tuán)點評的介紹當(dāng)中，其創(chuàng)始人王興曾經(jīng)公開表示：“我們的使命是幫大家吃得更好，生活更好。

我們相信吃是最核心最大眾的需求，大家又是中國人，特別喜歡吃，民以食為天。

一方面我們做的是最古老的業(yè)務(wù)，滿足大家最基本需求，另外最新科技，用移動互聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)，人工智能幫助大家吃得更好。

”簡而言之，美團(tuán)點評是一個關(guān)于生活服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，如今，它已經(jīng)融入大眾的生活。

美團(tuán)點評最新招股書顯示，截止2018年4月30日的最新數(shù)據(jù)，美團(tuán)的收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三個部分，各項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

其具體業(yè)務(wù)數(shù)字為：截至2018年前四個月，餐飲外賣多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼：收入達(dá)96.86億元，較去年同期增長了107.78%，實現(xiàn)翻番增長；毛利為9.03億，同比增長超一倍，增幅達(dá)112.47%；交易筆數(shù)為16.9億筆，同比增長95.16%；交易金額為751億元，同比增長112.15%。

同期，美團(tuán)到店及酒旅的收入和毛利分別實現(xiàn)43.51億元、38.29億元，同比增長43.08%和43.41%。

其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，且經(jīng)營情況不斷優(yōu)化，虧損持續(xù)收窄。

即便在短期內(nèi)虧損，然而這樣一個擁有幾億用戶及巨大消費剛需的平臺該估值多少？如果通過生活服務(wù)與這些用戶緊密聯(lián)系在一起，那么，與此同時，在提供食住行的服務(wù)商提供其他多種服務(wù)，顯然，這是一個必然。

因此，當(dāng)美團(tuán)點評滿足了用戶吃的需求之后，他們開始考慮在其他平類之間拓展，然后各平類之間互相拉動，交叉銷售。

這個運營邏輯，或許所有的資本都看得見。

畢竟，即便是投資人都有這個食住行的需求，“民以食為天”這是共識。

因此，美團(tuán)獲得了投資者的積極認(rèn)購，在美團(tuán)的基石名單當(dāng)中，除大股東騰訊領(lǐng)投4億美金外，Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金這4家基金機(jī)構(gòu)亦入圍基石名單，預(yù)計上述機(jī)構(gòu)將共分配約15億美元，占此次發(fā)行總規(guī)模的約三分之一。

作為股民，選擇投資價值股還是成長股，這可謂是仁者見仁智者見智。

但是美團(tuán)是成長股，是所有人的共識。

 年交易額突破4000億 平臺型公司過冬術(shù) 在經(jīng)濟(jì)下行期，如何開源對每一家企業(yè)都是重中之重，美團(tuán)點評也不例外，對抗經(jīng)濟(jì)周期，美團(tuán)點評的策略為開源節(jié)流，一攻一守。

不過，值得一提的是，即便在這個時刻，美團(tuán)依舊保持高速增長，GPLP君注意到2018年的前四個月，美團(tuán)交易金額仍保持快速增長。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年內(nèi)交易額突破四千億元大關(guān)，達(dá)到4110億元，較2017年全年3570億元的交易金額增長了15.1%。

美團(tuán)保持良好、高效的獲客能力，活躍用戶粘性高。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年度交易用戶達(dá)3.4億；交易用戶人均年交易筆數(shù)20.3筆，較2017年同期的14.4筆增長40.97%。

招股書披露，美團(tuán)2017年12月活躍用戶數(shù)達(dá)2.89億，活躍用戶占比超過90%。

開源和節(jié)流，一攻一守，美團(tuán)點評是如何做到的？其實并不復(fù)雜。

或者說，這跟美團(tuán)點評的模式有關(guān)，在美團(tuán)點評內(nèi)部，其將企業(yè)的運營效率及創(chuàng)新做到了極致，這個運營效率則主要通過創(chuàng)新技術(shù)來實現(xiàn)，在美團(tuán)，其整個公司創(chuàng)新技術(shù)值得一提——在中國的互聯(lián)網(wǎng)歷史當(dāng)中，美團(tuán)點評是第一個做多品類的服務(wù)業(yè)電商平臺；為了提供這個服務(wù)，美團(tuán)點評構(gòu)建了一個全面的“線上+線下”的模式，而在美團(tuán)點評公司五萬多人，其中一萬多名軟件工程師，他們做線上的科技研發(fā)，還有三萬人分布全國幾百個城市，在線下服務(wù)商戶，在商戶側(cè)，他們還利用科技不斷研發(fā)系統(tǒng)提升效率，改善體驗。

值得注意的是，美團(tuán)財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好，銷售及營銷開支持續(xù)收窄，運營效率不斷提升。

2018年1月-4月，美團(tuán)銷售及營銷開支占收入的比重下降至25.9%，2015年這一數(shù)字為177.7%，這主要得益于美團(tuán)平臺不斷降低的獲客成本以及不斷增長的用戶價值。

由于美團(tuán)平臺提供的服務(wù)和商家不斷增加，可供消費者的選擇亦隨之增加，從而形成了用戶和商家互利的良性循環(huán)，即消費者越多，商家進(jìn)行交易的可能性則越多，美團(tuán)帶給商家的營銷效率不斷提升。

與此同時，美團(tuán)穩(wěn)健的現(xiàn)金儲備能力不斷加強(qiáng)。

更新后的招股書顯示，截至2018年4月，美團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為262.7億元，2017年末這一數(shù)值為194.1億元，增加了68.6億元，為美團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅強(qiáng)后盾。

 戰(zhàn)略性虧損背后 高頻帶低頻協(xié)同效應(yīng)顯著 從商業(yè)的本質(zhì)上來講，美團(tuán)一直專注于大眾、剛需及高頻的服務(wù)種類，并已在消費者生活中建立多個觸點，從而使得美團(tuán)能夠推出和交叉銷售各類其他服務(wù)。

美團(tuán)以其高頻活動外賣、到店等作為入手和突破口，帶動酒店、閃購等低頻活動，將高頻活動的用戶流量引入到各項新業(yè)務(wù)的消費中去，逐步實現(xiàn)對消費場景的全面覆蓋。

這也可以解釋美團(tuán)目前面對的虧損問題，據(jù)招股書披露的原因，一是為獲取更多交易用戶并穩(wěn)固市場領(lǐng)導(dǎo)地位而產(chǎn)生的較大的銷售及營銷開支；二是美團(tuán)著眼于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展及戰(zhàn)略，推出新產(chǎn)品及服務(wù)類別所致。

這也可以理解為戰(zhàn)略性虧損。

據(jù)招股書顯示，2017年，超過80%的新增酒店預(yù)訂消費者及約74%的新增其他生活服務(wù)消費者是從餐飲外賣及到店這兩個核心品類轉(zhuǎn)換而來。

在出行領(lǐng)域，美團(tuán)于年初收購共享經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè)“摩拜單車”，有助于其進(jìn)一步擴(kuò)大高頻流量。

美團(tuán)通過龐大的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將形成良好的協(xié)同效應(yīng)，快速和高效地擴(kuò)大所觸達(dá)的消費者群體，實現(xiàn)“吃住行游購?qiáng)?rdquo;的完整生態(tài)閉環(huán)。

或許無論是短期投資還是長遠(yuǎn)投資，美團(tuán)都需要看得懂的投資人。

 在中國的互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)中，有這樣一家公司，據(jù)其財報顯示，2017年公司總營收達(dá)到339億元人民幣，但過去三年，公司持續(xù)虧損，但是其估值卻高達(dá)534億美元，并且獲得資本市場的一致認(rèn)可。

這家公司到底是如何做到的？ 美團(tuán)的估值邏輯顯然，很多人都猜到了，這個公司就是移動互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)點評，一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺。

9月13日，美團(tuán)最終發(fā)行定價為每股69港元，位于此前定價區(qū)間60~72港元的上限值。

此次IPO美團(tuán)將募資約49億美元，估值為534億美元。

作為一個關(guān)于生活服務(wù)超級平臺，美團(tuán)的估值為何高達(dá)534億美元？并且在過去幾年一直高速發(fā)展？這跟美團(tuán)的獨特運營模式有關(guān)。

對此，在關(guān)于美團(tuán)點評的介紹當(dāng)中，其創(chuàng)始人王興曾經(jīng)公開表示：“我們的使命是幫大家吃得更好，生活更好。

我們相信吃是最核心最大眾的需求，大家又是中國人，特別喜歡吃，民以食為天。

一方面我們做的是最古老的業(yè)務(wù)，滿足大家最基本需求，另外最新科技，用移動互聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)，人工智能幫助大家吃得更好。

”簡而言之，美團(tuán)點評是一個關(guān)于生活服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，如今，它已經(jīng)融入大眾的生活。

美團(tuán)點評最新招股書顯示，截止2018年4月30日的最新數(shù)據(jù)，美團(tuán)的收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三個部分，各項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

其具體業(yè)務(wù)數(shù)字為：截至2018年前四個月，餐飲外賣多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼：收入達(dá)96.86億元，較去年同期增長了107.78%，實現(xiàn)翻番增長；毛利為9.03億，同比增長超一倍，增幅達(dá)112.47%；交易筆數(shù)為16.9億筆，同比增長95.16%；交易金額為751億元，同比增長112.15%。

同期，美團(tuán)到店及酒旅的收入和毛利分別實現(xiàn)43.51億元、38.29億元，同比增長43.08%和43.41%。

其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，且經(jīng)營情況不斷優(yōu)化，虧損持續(xù)收窄。

即便在短期內(nèi)虧損，然而這樣一個擁有幾億用戶及巨大消費剛需的平臺該估值多少？如果通過生活服務(wù)與這些用戶緊密聯(lián)系在一起，那么，與此同時，在提供食住行的服務(wù)商提供其他多種服務(wù)，顯然，這是一個必然。

因此，當(dāng)美團(tuán)點評滿足了用戶吃的需求之后，他們開始考慮在其他平類之間拓展，然后各平類之間互相拉動，交叉銷售。

這個運營邏輯，或許所有的資本都看得見。

畢竟，即便是投資人都有這個食住行的需求，“民以食為天”這是共識。

因此，美團(tuán)獲得了投資者的積極認(rèn)購，在美團(tuán)的基石名單當(dāng)中，除大股東騰訊領(lǐng)投4億美金外，Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金這4家基金機(jī)構(gòu)亦入圍基石名單，預(yù)計上述機(jī)構(gòu)將共分配約15億美元，占此次發(fā)行總規(guī)模的約三分之一。

作為股民，選擇投資價值股還是成長股，這可謂是仁者見仁智者見智。

但是美團(tuán)是成長股，是所有人的共識。

 年交易額突破4000億 平臺型公司過冬術(shù) 在經(jīng)濟(jì)下行期，如何開源對每一家企業(yè)都是重中之重，美團(tuán)點評也不例外，對抗經(jīng)濟(jì)周期，美團(tuán)點評的策略為開源節(jié)流，一攻一守。

不過，值得一提的是，即便在這個時刻，美團(tuán)依舊保持高速增長，GPLP君注意到2018年的前四個月，美團(tuán)交易金額仍保持快速增長。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年內(nèi)交易額突破四千億元大關(guān)，達(dá)到4110億元，較2017年全年3570億元的交易金額增長了15.1%。

美團(tuán)保持良好、高效的獲客能力，活躍用戶粘性高。

更新后的招股書顯示，2017年5月-2018年4月，美團(tuán)年度交易用戶達(dá)3.4億；交易用戶人均年交易筆數(shù)20.3筆，較2017年同期的14.4筆增長40.97%。

招股書披露，美團(tuán)2017年12月活躍用戶數(shù)達(dá)2.89億，活躍用戶占比超過90%。

開源和節(jié)流，一攻一守，美團(tuán)點評是如何做到的？其實并不復(fù)雜。

或者說，這跟美團(tuán)點評的模式有關(guān)，在美團(tuán)點評內(nèi)部，其將企業(yè)的運營效率及創(chuàng)新做到了極致，這個運營效率則主要通過創(chuàng)新技術(shù)來實現(xiàn)，在美團(tuán)，其整個公司創(chuàng)新技術(shù)值得一提——在中國的互聯(lián)網(wǎng)歷史當(dāng)中，美團(tuán)點評是第一個做多品類的服務(wù)業(yè)電商平臺；為了提供這個服務(wù)，美團(tuán)點評構(gòu)建了一個全面的“線上+線下”的模式，而在美團(tuán)點評公司五萬多人，其中一萬多名軟件工程師，他們做線上的科技研發(fā)，還有三萬人分布全國幾百個城市，在線下服務(wù)商戶，在商戶側(cè)，他們還利用科技不斷研發(fā)系統(tǒng)提升效率，改善體驗。

值得注意的是，美團(tuán)財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好，銷售及營銷開支持續(xù)收窄，運營效率不斷提升。

2018年1月-4月，美團(tuán)銷售及營銷開支占收入的比重下降至25.9%，2015年這一數(shù)字為177.7%，這主要得益于美團(tuán)平臺不斷降低的獲客成本以及不斷增長的用戶價值。

由于美團(tuán)平臺提供的服務(wù)和商家不斷增加，可供消費者的選擇亦隨之增加，從而形成了用戶和商家互利的良性循環(huán)，即消費者越多，商家進(jìn)行交易的可能性則越多，美團(tuán)帶給商家的營銷效率不斷提升。

與此同時，美團(tuán)穩(wěn)健的現(xiàn)金儲備能力不斷加強(qiáng)。

更新后的招股書顯示，截至2018年4月，美團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為262.7億元，2017年末這一數(shù)值為194.1億元，增加了68.6億元，為美團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅強(qiáng)后盾。

 戰(zhàn)略性虧損背后 高頻帶低頻協(xié)同效應(yīng)顯著從商業(yè)的本質(zhì)上來講，美團(tuán)一直專注于大眾、剛需及高頻的服務(wù)種類，并已在消費者生活中建立多個觸點，從而使得美團(tuán)能夠推出和交叉銷售各類其他服務(wù)。

美團(tuán)以其高頻活動外賣、到店等作為入手和突破口，帶動酒店、閃購等低頻活動，將高頻活動的用戶流量引入到各項新業(yè)務(wù)的消費中去，逐步實現(xiàn)對消費場景的全面覆蓋。

這也可以解釋美團(tuán)目前面對的虧損問題，據(jù)招股書披露的原因，一是為獲取更多交易用戶并穩(wěn)固市場領(lǐng)導(dǎo)地位而產(chǎn)生的較大的銷售及營銷開支；二是美團(tuán)著眼于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展及戰(zhàn)略，推出新產(chǎn)品及服務(wù)類別所致。

這也可以理解為戰(zhàn)略性虧損。

據(jù)招股書顯示，2017年，超過80%的新增酒店預(yù)訂消費者及約74%的新增其他生活服務(wù)消費者是從餐飲外賣及到店這兩個核心品類轉(zhuǎn)換而來。

在出行領(lǐng)域，美團(tuán)于年初收購共享經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè)“摩拜單車”，有助于其進(jìn)一步擴(kuò)大高頻流量。

美團(tuán)通過龐大的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將形成良好的協(xié)同效應(yīng)，快速和高效地擴(kuò)大所觸達(dá)的消費者群體，實現(xiàn)“吃住行游購?qiáng)?rdquo;的完整生態(tài)閉環(huán)。

或許無論是短期投資還是長遠(yuǎn)投資，美團(tuán)都需要看得懂的投資人。