此次降準將釋放長期資金8000多億元，一方面，有利于滿足年初較大的市場流動性需求，另一方面，有利于降低金融機構(gòu)資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴。

此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，將為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

新年第一天，央行就送“開門紅”。

央行1日宣布，決定于1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。

此次降準是全面降準，將釋放長期資金8000多億元，有利于實現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

為何選在此時降準？此次降準如何支持實體經(jīng)濟？降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？記者進行了采訪。

年初市場流動性需求大，降準有利于保持流動性合理充裕“鑒于1月份有逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅、地方政府專項債發(fā)行、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，通過降準一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實體經(jīng)濟融資成本。

”民生銀行首席研究員溫彬說。

 “今年春節(jié)較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求增大，此次降準可以營造較平穩(wěn)的資金利率，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度。

”中信證券研究所副所長明明說。

業(yè)內(nèi)人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

降低金融機構(gòu)資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴央行有關(guān)負責人表示，此次降準是全面降準，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟。

粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，當前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負債成本較高，這導(dǎo)致銀行主動下調(diào)貸款利率的動力不足。

“降準相當于給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本，進而推動實體經(jīng)濟融資成本下行具有重要意義。

也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

”李奇霖說。

資金如何使用？央行明確，大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對民營、小微企業(yè)的支持力度。

央行有關(guān)負責人表示，在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)民營、小微企業(yè)的資金實力。

同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實際成本，特別是降低民營、小微企業(yè)融資成本。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，此次降準，央行特別強調(diào)了有利于增強中小銀行服務(wù)民營、小微企業(yè)的資金實力，下一步應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架，通過定向降準、定向中期借貸便利（TMLF）等結(jié)構(gòu)性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌全面降準即將落地，有人疑惑，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？央行有關(guān)負責人表示，此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

央行宣布降準0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌，保持物價水平總體穩(wěn)定。

董希淼認為，新的一年，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好地服務(wù)于穩(wěn)增長，更強調(diào)結(jié)構(gòu)性、定向性調(diào)整，同時將加快利率市場化進程，推進存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換，提升金融資源配置效率。

央行8000億降準大禮包如何影響錢袋子新年伊始，央行就向市場投放了全面降準大禮包。

1月1日央行宣布，決定于1月6日全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。

分析人士指出，降準釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，進而降低實體經(jīng)濟融資成本，新一期LPR（貸款市場報價利率）報價也有望出現(xiàn)小幅下降。

面對如期而至的降準，股市、樓市、債市、匯市將受到何種影響也成為當下的焦點所在。

釋放8000多億流動性為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

央行有關(guān)負責人表示，此次降準是全面降準，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟。

全面降準可對沖春節(jié)前現(xiàn)金流出等因素導(dǎo)致的流動性波動，去年初也有類似操作。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，此次全面降準0.5個百分點符合市場預(yù)期。

鑒于1月有6000億元逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅、地方政府專項債發(fā)行、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，流動性出現(xiàn)壓力，通過降準釋放的8000多億元資金一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實體經(jīng)濟融資成本。

預(yù)計1月20日新一期LPR報價會出現(xiàn)小幅下降，一年期LPR為4.1%，五年以上期為4.75%。

值得注意的是，與去年初數(shù)據(jù)對比，央行本次降準力度實際有所縮減。

此前，2019年1月4日，央行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日均下調(diào)0.5個百分點。

中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任連平對記者表示，2018年以來，存款準備金率下調(diào)頻率不低，積累起來已經(jīng)有較為明顯的下降，未來降準的空間肯定不會像以前那么大，從穩(wěn)健偏松政策要求來看，目前進行適度靈活調(diào)整體現(xiàn)了逆周期政策的需要，同時也是不搞大水漫灌政策的要求。

A股有望進一步上漲收到降準政策大禮包后，1月2日A股市場迎來新年的首個交易日，A股市場的表現(xiàn)也備受市場關(guān)注。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為，此次降準是全面的，具有較強的政策針對性。

此次降準有助于引導(dǎo)市場利率下行，是一場及時雨，應(yīng)對跨年資金的需求和穩(wěn)定經(jīng)濟增長有非常重要的作用，將有力提振市場信心，對股市也屬于重大利好。

實際上，歷次降準對于A股市場作用不一。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，央行共進行了11次降準（包括定向降準）。

降準之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上漲。

2019年1月4日宣布降準后，上證指數(shù)1、3、6個月內(nèi)的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%，表現(xiàn)好于前幾次降準。

不過，2019年9月6日降準后，大盤短線沖高后出現(xiàn)回落，隨后3個多月內(nèi)維持震蕩格局。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，從整體上看，新年的首個交易日，A股指數(shù)大幅高開概率較大，“降準直接為市場注入了流動性，大幅降低企業(yè)融資的難度，有利于實體經(jīng)濟的筑底回暖，對股市是重大利好。

與此同時，2019年A股最后一個交易日，上證綜指站上3050點，已經(jīng)奠定了向上的基礎(chǔ)。

此次降準，有利于進一步激發(fā)市場情緒和投資者活力，帶動股市的進一步上漲”。

何南野稱，從行業(yè)來看，本次降準將更加直接利好銀行、地產(chǎn)、券商等股票，降準為銀行釋放出更多的信貸資金，有利于促進銀行的流動性管理和擴大信貸投放。

利好樓市 提振債市信心從債市方面看，連平認為，此次降準，對于活躍債券市場以及保持債券市場的風險可控會發(fā)揮積極的作用。

未來依然有進一步降準的空間，這會對未來債券市場進一步保持平穩(wěn)良好的運行狀態(tài)有積極影響。

另外，準備金率的下調(diào)對匯率的直接影響較為有限。

央行宣布降準0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元至于樓市方面，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進分析稱，此次降準政策后續(xù)會帶來幾個較為積極的影響。

首先，房地產(chǎn)金融環(huán)境有望進一步寬松。

在2019年三次降準的基礎(chǔ)上，2020年首次降準，進一步釋放了金融環(huán)境的寬松化導(dǎo)向。

從實際情況看，房地產(chǎn)金融環(huán)境也需要從緊轉(zhuǎn)松。

尤其是在房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款等領(lǐng)域，都是需要積極進行改革的，此次降準不是定向降準，所以客觀上也有助于帶動更多的銀行貸款進入市場，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域是有較為積極的作用的。

其次，降準會帶動LPR利率下調(diào)，而隨著LPR基礎(chǔ)利率的下調(diào)，房地產(chǎn)銀行貸款的工作也會調(diào)整，使得房貸利率有進一步下調(diào)的可能，既降低了購房成本，也使得2020年3月存量浮動貸款轉(zhuǎn)換定價方式的工作更好展開。

在嚴躍進看來，根據(jù)過去經(jīng)驗，降準以后往往會帶來很多新的利好。

從市場預(yù)期的情況看，大家往往會對2020年的金融環(huán)境會有把握，這個時候供需雙方會比較活躍，尤其是1月會有積極促銷和交易現(xiàn)象的出現(xiàn)。

而從實際交易情況看，房屋營銷部門會更加活躍，以降準作為營銷的突破口，這時候房屋買賣的問詢和實際交易情況都會上升。

據(jù)此也可以分析，房價本身容易出現(xiàn)反彈，這是后續(xù)市場穩(wěn)定過程中需要注意的。

緩解小微、民營企業(yè)融資難針對此次降準是否有利于緩解小微、民營企業(yè)融資難融資貴問題，央行有關(guān)負責人表示，在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當?shù)?、回歸本源的中小銀行服務(wù)小微、民營企業(yè)的資金實力。

同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。

溫彬表示，在大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)的要求下，預(yù)計監(jiān)管部門將完善MPA考核，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，特別是加大對“三農(nóng)”、民營和小微企業(yè)的支持力度。

蘇寧金融研究院研究員陶金認為，中小銀行服務(wù)和支持實體經(jīng)濟的作用越發(fā)明顯。

在此背景下，給予中小銀行更多流動性的意義也變得更大。

由此看來，定向降準的力度和范圍都有可能擴大，TMLF（定向中期借貸便利）等定向的公開市場操作工具也將發(fā)揮更大作用。

未來降準仍有空間“此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

”央行有關(guān)負責人表示。

在貨幣政策方面，貨幣政策四季度例會也指出，要創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

這一表述在三季度則為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門”。

不提“閘門”一詞，強調(diào)貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，這樣的調(diào)整透露了哪些信號？溫彬表示，不提總閘門，主要是對當前金融形勢的一個判斷。

閘門主要是約束宏觀杠桿率過快上升，去年以來我國整體的宏觀杠桿率穩(wěn)定，新的表述就不再提到閘門。

陶金指出，不提“閘門”、流動性合理充裕以及靈活適度的貨幣政策，意味著在進一步打通貨幣至信貸傳導(dǎo)渠道的基礎(chǔ)上，給予銀行體系和實體經(jīng)濟更多的流動性，但必須確保這些增量資金不在銀行體系滯留、不過度流向房地產(chǎn)。

總體上看，2020年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄶?shù)時間保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松。

溫彬認為，下階段，全面降準仍有空間和必要，結(jié)合定向降準，預(yù)計還有2-3次降準空間。