（圖片來源：全景視覺）經濟觀察網 馮慶艷 北京報道 4月3日晚上9點，北京嘉里中心，針對美團點評提出的收購方案，摩拜單車在這里舉辦了股東會議。

這附近有大概2-3處的摩拜單車停車點，摩拜還曾在這里舉辦了英雄真人巡游表演，而如今卻成了摩拜命運轉折的見證點。

在摩拜陷入資金困境、共享單車領域一片哀嚎之時，創始團隊意見是否早已被股東架空，華興資本緣何暗中提前披露美團并購方案，馬化騰為何從中牽線，王興緣何成了“接盤俠”？一系列的真相，正漸次浮出水面。

“當天晚上，股東會上只有一位股東提出了質疑，幾乎全票通過了這次‘賣身’”。

一位知情人士告訴經濟觀察報，“并非外界傳的勉強通過法定票數。

”不僅如此，經濟觀察報多方采訪獲悉，在摩拜三個創始人里，王曉峰是唯一持反對意見的。

他想繼續獨立融資，獨立作戰。

摩拜董事長、實控人李斌和創始人兼總裁胡瑋煒都贊成這次收購。

而股東會上幾乎全票通過議案的結局，這似乎正應了王曉峰會上那句“胳膊擰不過大腿”。

“美團點評已經與摩拜談了半年多了，最初是想投資，現在是直接并購了，”上述知情人士對記者說，這之前，摩拜非常瘋狂地接觸各個資本方，尋求獨立融資的一線生機，這個消息得到多方的確認。

然而從目前摩拜賣身美團來看，此前多方奔走的努力，已經宣告失敗。

面對股東會情況、“賤賣“、創始團隊出局、10億美元債務等質疑，摩拜官方對記者說了連續多個”不予置評“的回應。

而截至記者發稿，美團官方對記者的問題并未有效回應。

華興資本暗中提前披露方案股東會上，美團收購議案的票數勉強通過法定票數？這一消息通過各種方式被披露，或許最具說服力的是摩拜一位股東的口述，他稱，晚上11點：經過兩個小時的博弈，大會上同意美團收購議案的票數勉強通過法定票數，摩拜出售給美團成定局。

然而事實似乎并非如此。

記者獨家獲悉，股東會上只有一個股東提出了質疑，幾乎全票通過議案。

“規則就是規則，投票就是投票，如果大家做了這個決定，希望大家不要后悔。

“摩拜CEO王曉峰在股東會上最后的感言被披露。

這意味著摩拜絕大多數股東們放棄了繼續持股的權利，選擇離場。

摩拜成了美團點評王興構建的出行場景的一部分。

無獨有偶，同一天的白天，外界看來，摩拜經歷了最具戲劇性的一天。

先是美團點評收購摩拜的消息傳出，緊接著，滴滴和軟銀欲投資10億美金入股，摩拜估值45億美金的消息也甚囂塵上。

這些都給外界造成一種印象，就是摩拜選擇美團并非是無奈之下的舉動，而是依然受多方資本青睞的“寵兒”，然而記者獨家獲悉，事實并非如此，滴滴和軟銀給摩拜提出投資方案一事，恐怕是子虛烏有。

“滴滴和軟銀并沒有介入，很可能是摩拜方故意放出的風聲，目的是避免質疑其有賤賣嫌疑，”知情人士對記者說。

2018年春節前，胡瑋煒接受采訪時稱，資本是助推你的，但是最后，其實你都得還回去。

胡瑋煒那番話才過去不久，4月3日，藍鯨率先披露了一份美團收購摩拜的財務方案，稱摩拜將以37億美元的總價出售給美團，包括27億美元的實際作價（12億美元現金及15億美元股權）和10億美元的債務。

而彼時要早于股東會的召開。

一位知情人士對記者確認了這份并購方案，并稱，之所以在股東會前就曝出了這份方案，背后有華興資本的影子。

華興資本，此前的身份是摩拜單車獨家財務顧問，該公司此前還通過旗下新經濟基金，持有摩拜的部分股份。

有消息人士對記者稱，華興資本作為摩拜的股東兼獨家財務顧問，暗中提前披露收購方案的意圖，可能是盡快促成這樁并購。

據了解，美團收購摩拜交易中，華興資本擔任了摩拜一方的獨家財務顧問。

華興資本的舉動似乎側面佐證了投資方快速撤離的急迫。

融資難題下，馬化騰牽線“共享單車的戰爭，最后的接盤俠很可能就是阿里和騰訊，”一位親歷共享單車大戰幾乎全過程的某企業高管說。

美團收購摩拜前，騰訊即是美團的大股東，也是摩拜的大股東。

收購之后，騰訊仍是摩拜的外部第一大股東。

“本次收購馬化騰在中間牽了線，”知情人士對記者確認，“騰訊領投了幾輪下來，再領投的話，已經沒有機構跟隨了，收購似乎是摩拜最好的選擇，而騰訊出于資本層面的考量，不適合自己出面，找到了美團來完成這項并購。

”美團并購后的持股比例似乎也印證了上述高管的話，目前，騰訊仍持有摩拜單車超過20%的股權，A輪和B輪投資者愉悅資本持有摩拜超過6%的股份，李斌本人如今持有摩拜單車超過8%的股權，三者占有的摩拜股權比例超過35%。

知情人士向記者確認了這一最新的股權比例。

值得關注的是，騰訊和愉悅資本同時也是李斌另一家公司——蔚來汽車的投資方；而愉悅資本創始合伙人劉二海曾投資李斌的早期創辦公司易車網，并通過易車網賺了不少錢。

“還好摩拜有資本大亨不計成本的砸錢，不然早死了不知多少次了，”一位共享單車的合作伙伴如是說。

摩拜2015年成立至今經歷了多輪融資，天使輪、A輪、B輪、B+輪、C輪、C+輪、D輪、D輪（追加）、E輪等，騰訊出現在了2016年10月的C+輪投資方中，之后騰訊接連領投。

無獨有偶，美團CEO王興以個人名義參與了摩拜C輪與C+輪共計超1億美元的融資。

早前李斌試圖打動馬化騰的騰訊加入投資，但馬化騰以車子容易被偷而拒絕了投資，后來摩拜成為了“網紅”，2016年10月，馬化騰的騰訊參與投資，此后騰訊不斷領投，隨著股權的增加，話語權越來越大，實際上，馬化騰和李斌成為摩拜命運的關鍵人物。

在眾多資本大佬的資金加持下，摩拜并未所向披靡，依然在2017年走入了“資金鏈緊張的困境”，去年底摩拜因為資金告急挪用60億元押金、拖欠供應商10億元資金的消息曝出，而且在美團收購摩拜的方案中顯示，摩拜還有10億美元的債務。

摩拜官方對記者表示，對此無可置評。

“早期摩拜有錢，投放的自行車按照使用頻率來看，這個投資是不賺錢的，外面他需要說賺錢，是為了押金池里的押金，當初的設想很好，騎車的收入可以抵消掉運營費用，多出來的是押金池里的錢，現在押金池里的錢用完了，已經比預想的差那么多了，投資人看不到希望的。

”上述共享單車的合作伙伴如是說。

殘酷的現實是，自2017年6月E輪融資6億美金之后，至今9個月左右，沒有融資，這與此前的2016年融了四輪、2017年上半年融了三輪相比，顯得有些反常。

但摩拜此前一直在尋求獨立融資，至今未成行。

可見資本對摩拜前后態度的“熱與冷”，前為“火焰”后為“海水”。

“4月3日，小型的電話會議上，會議通報了美團對摩拜提出的收購邀約。

明確在這個方案中，投資人能夠以不錯的收益套現退出，利益將得到充分保障。

同時也談到了摩拜目前的困境，電話會議的核心不在通報，而是希望獲得對收購方案的支持。

”摩拜被美團并購敲定當天，一位股東在24小時親身經歷的口述里稱。

但是，除了李斌等天使輪、A、B輪前期投資方有較高的投資收益外，后期加入的投資機構恐怕收益并不理想。

美團收購摩拜總金額為37億美金，去年6月那輪融資時摩拜估值約30億美金。

前不久科技部發布的2017中國獨角獸企業榜單給摩拜的估值是26億美元。

但37億美金的收購金額里，只有12億美元現金，15億美金的美團點評股票，10億美金的債務。

從摩拜的融資歷史來看，如果以1人民幣 = 0.1586美元的匯率來算，摩拜過去多輪的融資金額在12.38億美元左右。

這樣算下來，后期加入的投資機構投資收益并不高。

李斌從實控人變為財務投資“王曉峰進入摩拜較晚，雖然日常運營都是他在決策，但他僅是職業經理人，他在摩拜的股份也相對于胡瑋煒偏少，”知情人士告訴經濟觀察報。

2015年底加入摩拜的前Uber高管王曉峰，在這次股東會之前，就從來沒有過涉及公司命運重大決策的話語權。

胡瑋煒是摩拜的創始人兼總裁，最初擁有公司的話語權，但隨著多輪融資，她的股權已經被極大地稀釋了。

經濟觀察報記者多方求證得知，美團收購摩拜前，胡在摩拜的持股比例在9%左右，此前就不斷傳出其減少手持股份的消息，美團收購完成后，她的股權被基本出清，只剩下3%左右的干股。

而原本持股比例就少一些的王曉峰，剩下的干股可能比胡還要少，李斌，這個摩拜的天使投資人，還是摩拜的董事長，實際上，他也是對摩拜去留命運擁有話語權的人。

如今他也選擇了離場，成為投資摩拜的眾多資本方里，獲益較大的一方。

上述股東稱，10點他收到摩拜董事長李斌的邀請，召集部分董事會成員召開了一個小型電話會議，會議上通報了美團對摩拜提出的收購邀約。

李斌的親自出馬，或從側面佐證了李斌對美團收購議案的認可，以及急于套現離場的迫切。

另一個佐證是，去年底李斌曾在公開場合痛批共享單車燒錢補貼大戰，斥其為“萬惡之源”，更直接言明“這不是個可以持續的商業模式”。

去年是共享單車的洗牌年，共享單車企業陸續出現押金難退、資金緊張情況，悟空單車成為了第一個退場的企業，小鳴單車、酷騎單車也官司纏身，小藍單車直接托管給了滴滴。

一片哀嚎之下，似乎那時李斌就在考慮離場的問題了。

“這是一個大家好的收場方式，至于創始人胡瑋煒的股權基本出清，是見好就收吧，“一位摩拜早前的合作伙伴告訴經濟觀察報。

美團對摩拜的收購，此前持股9%的胡瑋煒獲得了近3億美金的收益，李斌雖然是摩拜天使投資人兼董事長，但經過多輪融資，他的股權也類似于胡遭到了稀釋。

在一輪輪融資前，三個自然人的持股比例高達85%以上，擁有對公司的絕對控制權，企查查信息顯示，“北京摩拜科技有限公司”于2015年1月注冊，在其自然人股東中，胡瑋煒持36.12%的股權，李斌和王曉峰的持股比例分別是29.25%和 20.0%的股權。

另外，李斌通過兩家機構持有另外一部分摩拜股權，總計算下來李斌為早期摩拜最大股東，兼實際控制人。

對于三位創始人的股權情況，摩拜官方對經濟觀察報稱，目前并未對外界披露，而三位創始人保持既定的職務，還在公司任職。

4月4日午間，蔚來汽車創始人李斌在朋友圈發了幾張圖片，寫著“繼續愛mobike”。

但李斌日前接受媒體采訪稱，已經從摩拜退出了。

摩拜董事長從李斌變為王興，似乎也佐證了李斌退出的說法。

李斌是天使投資人，早期給摩拜提供了500萬天使投資基金，摩拜眾多投資方中包括A輪的愉悅資本劉二海、后來的騰訊馬化騰等，都在李斌的牽線下促成了投資。

如今李斌本人仍持有摩拜單車超過8%的股權，但他不再是實際控制人，成為純粹的財務投資者。

一朝離場，李斌成為投資者中不多的贏家之一。

摩拜或并入美團出行事業部一直靠融資與燒錢循環模式存活的美團點評，在共享單車哀嚎成片以及摩拜陷入資金困境時，以37億美金的巨資將摩拜收入囊中，到底有著怎樣的考量？”摩拜可能將被納入美團點評剛宣布成立不久的出行事業部，納入時間可能在今年5月份前后，“一位知情人士告訴記者。

如果這是真的，則摩拜現有的管理團隊將納入美團點評副總裁王慧文的管理之下。

身為美團點評創始人兼CEO，王興在內部信中說，摩拜的管理團隊將保持不變，王曉峰將繼續擔任CEO， 胡瑋煒將繼續擔任總裁，夏一平將繼續擔任 CTO，我將擔任董事長。

“王興保留了摩拜原有的管理團隊，因為共享單車領域王興是陌生的，所以仍然需要專業團隊來做，”一位共享單車的合作伙伴告訴記者。

無獨有偶，“這次收購的不只投放的摩拜單車這些固定資產，以及注冊會員等這些無形資產，還可能包括摩拜無錫工廠，目前這個工廠僅有100-200左右的員工了。

”某摩拜的合作伙伴告訴記者。

王興要收的摩拜無錫工廠是什么情況？企查查顯示，摩拜智造（無錫）物聯科技有限公司法定代表人為胡瑋煒，公司成立時間為2016年4月21日，注冊資本1000萬美元，經營范圍包括自行車、電動自行車、智能交通工具（限非機動車）及其配件、車鎖的研發、設計、組裝等，公司持股100%的唯一控股股東為MOBIKE （HONG KONG）LIMITED，該公司成立于2015年5月。

根據其名稱推斷注冊地可能在中國香港。

至于固定資產和無形資產，摩拜官方為記者提供的數據顯示，截至目前，摩拜單車已經進入全球超過200座城市，注冊用戶量超2億，運營超過900萬輛單車，每天產生超過40TB精準出行大數據。

“但是這900萬輛單車里，有多少是扔到河里的，被偷掉的，還有多少是零部件壞掉的，加上每隔幾公里設一個維修員，這個成本到底有多大，恐怕都是未知數，”上述共享單車合作伙伴稱。

美團這種互聯網企業，看重的并不是那些共享單車的固定資產，而是注冊用戶和出行大數據。

注冊用戶數量這種無形資產在摩拜估值中占的比例更大，“一個注冊會員的估價在可能在50元左右，這會直接反映到企業估值上，“上述共享單車合作伙伴稱。

摩拜對于上市前美團的重要性王興最近真忙——先是與滴滴宣戰，進入網約車領域；接著又收購了摩拜；還在籌備美團點評上市。

美團點評不差錢。

“美團點評賬面上趴著40億美金的錢，37億美金收購摩拜，其中僅12億美金的現金，15億美金是美團的股票，10億美金的債務，何況這37億美金有可能比實際交易價格要高些，”知情人士對經濟觀察報說。

這40億美金來自于去年10月份的新一輪融資，不出意外的，這輪是騰訊領投的。

當時，美團點評的估值為300億美金。

而在去年底推出網約車業務三個月后，美團便傳出正討論IPO事項，計劃最早于2018年年內在香港IPO，估值為600億美元。

網約車業務的推出，讓美團點評的估值飆升了一倍之多。

“現實是美團點評之前的團購、外賣、旅行等業務，恐怕不足以支撐600億美金的估值，所以王興面臨著拓展資本市場估值想象力的壓力。

摩拜的共享單車則與網約車一起，為其構建了四大場景之一的出行場景，“一位互聯網資深人士對經濟觀察報說。

去年年會上王興打出“除餓滅滴”的口號，從南京開始高調試水，在積極拿牌照的同時進入上海等多個滴滴的主力陣地，并在短短三天的時間內，宣布搶占了30%的城市份額。

這一系列的動作更強化了王興，在外界眼中的“好斗、喜歡戰爭”印象。

“外人看來的好斗、喜歡戰爭，其實只是王興在按他的戰略路徑推進而已。

“一位與王興共事數年的人士告訴記者。

在這位人士眼里，王興的戰略眼光、深度思考能力是出類拔萃的。

不是說他多么好斗，而是他有非常清晰的戰略思維和邏輯。

一旦他想清楚戰略，那他是不動搖的，會非常堅定甚至固執的去推進行動。

“王興非常看重出行這塊蛋糕，出行是美團點評的到店、到家、旅行、出行四大LBS場景之一。

”上述與王興共事過的人士肯定地說。

四大場景的組織升級發生在去年12月初，那是在去年10月40億美金融資之后，這距離美團上一次“三駕馬車”（餐飲、綜合、酒旅）戰略過去近一年。

王興在組織升級時發的內部信顯示，成立出行事業部，由王惠文負責，該事業部與新到店事業群、大零售事業群、酒店旅游事業群一起構成美團點評的四大業務體系。

新到店事業群和大零售事業群，分別由張川和王慧文擔任總裁。

美團點評作為起家于團購的互聯網公司，不斷延伸自己的商業觸角，現在它涉足了團購、電影票、外賣、餐飲、旅行、出行等領域，成為一個超級的本地生活服務平臺。

甚至有人評價稱，美團點評未來是最有希望成長為類似于阿里、京東等互聯網巨頭的公司。

另一方面也有人提出擔憂，“拋開其他不算，美團步子邁得這么大，四處出擊，有點類似于鼎盛時期的樂視。

”眾所周知的是，美團每年燒錢百億，成立至今未曾盈利。

王興，要么成為締造下一個超級“獨角獸”的英雄，要么成為一個“一朝不慎，滿盤皆輸”的失敗者。

至此，華興資本的助力，馬化騰的牽線，摩拜股東們急于撤離的心態，缺失話語權的摩拜管理團隊，加之美團布局出行場景的考量，摩拜被美團收入囊中，顯然“水到渠成”了。