在遭遇了電影撤檔、主題樂園關(guān)閉、員工無薪休假、高層集體減薪等一系列應(yīng)激變動(dòng)之后，新冠肺炎對(duì)迪士尼帝國的沖擊終于顯露了出來。

昨天（5月6日）迪士尼對(duì)外發(fā)布了2020財(cái)年的二季度財(cái)報(bào)（2020年1月-3月），財(cái)報(bào)顯示，本季度迪士尼營收為180億美元，較去年同期的149.22億美元增長21%，超出分析師預(yù)期。

看起來這成績還不錯(cuò)，但壞消息在后邊，本季度迪士尼凈利潤為4.75億美元，較去年同期的54.31億美元巨降91%。

財(cái)報(bào)增收不增利，資本話術(shù)總是欲抑先揚(yáng)。

這種情況公眾早有預(yù)料，疫情影響全球文娛產(chǎn)業(yè)，生意貫穿IP上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的迪士尼，大受影響。

本季度，迪士尼四大核心業(yè)務(wù)，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤達(dá)到24億美元，增加了7%；主題公園、體驗(yàn)和產(chǎn)品經(jīng)營利潤達(dá)到6.39億美元，同比下降58%；影視娛樂業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤4.66億美元，同比下降8%；直接面向消費(fèi)者和國際業(yè)務(wù)收入達(dá)到41億美元，去年同期收入不足10億美元。

這其中業(yè)務(wù)利潤增長與下降的邏輯都很清楚。

以迪士尼電視頻道、電視網(wǎng)為主要的媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)和包括流媒體平臺(tái)的消費(fèi)者和國際業(yè)務(wù)，受疫情間線上流量爆發(fā)出現(xiàn)增長，主題樂園、周邊衍生、電影業(yè)務(wù)等則因?yàn)檫\(yùn)營停擺而出現(xiàn)下滑。

迪士尼這份財(cái)報(bào)公布當(dāng)天，迪士尼股價(jià)下跌2%左右，而多家海外分析公司給出股票評(píng)級(jí)下調(diào)的建議。

據(jù)分析公司MoffetNathanson稱，由于當(dāng)前疫情導(dǎo)致公園關(guān)閉，到2022年，迪士尼主題公園的收入可能會(huì)損失217億美元。

而該家分析機(jī)構(gòu)分析師Michael Nathanson于5月4 日下調(diào)迪士尼的股票評(píng)級(jí)，由“買入”調(diào)降至“中立”，并將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為每股112美元，他認(rèn)為疫情的影響持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)期將導(dǎo)致迪士尼獲利大幅衰退。

對(duì)于迪士尼而言，好消息或許是5月11日上海迪士尼樂園將以控制入園人流量的形式恢復(fù)運(yùn)營。

帝國受到的沖擊離完全恢復(fù)還有距離，但是總算是有了恢復(fù)的跡象。

損失10億美元的主題樂園，上海迪士尼又能挽回多少損失？目前，全球6座迪士尼主題樂園，除了上海迪士尼公布了開園時(shí)間，其他5座依舊處在不確定的狀態(tài)。

2020年1-3月，迪士尼主題樂園、體驗(yàn)和產(chǎn)品收入達(dá)到55億美元，下降10％，這其中除了主題樂園、郵輪、度假村等關(guān)閉造成的收入損失，還有迪士尼商店銷售收入減少與游戲《王國之心III》許可權(quán)使用費(fèi)用減少等原因。

當(dāng)然，占據(jù)大頭的依舊是主題樂園。

據(jù)迪士尼官方估計(jì)，本季度公司整體運(yùn)營損失達(dá)到14億美元，其中主題樂園停業(yè)和迪士尼商店關(guān)閉造成的損失影響約為10億美元。

而按目前全球疫情的發(fā)展趨勢，這部分損失能否在下一季度彌補(bǔ)回來仍是未知。

現(xiàn)在一部分輿論將希望放在了上海迪士尼的身上，但上海迪士尼的開放或許除了起到“疫情好轉(zhuǎn)、樂園正常恢復(fù)就在不遠(yuǎn)的前方”這樣象征性的安慰意義，并不能在資本營收方面真正為迪士尼帝國起到什么力挽狂瀾的作用。

從上海迪士尼目前公布的運(yùn)營規(guī)則來看，樂園將實(shí)施一系列階段性的工作流程。

樂園中除了佩戴面具的工作人員，其他服務(wù)人員與游客都需要佩戴口罩，樂園內(nèi)將增加每日查殺消毒次數(shù)。

游客需提前購票及預(yù)約入園，且每日開放購買的門票數(shù)量有限。

在迪士尼樂園的餐廳、游樂項(xiàng)目以及其他設(shè)施排隊(duì)時(shí)，需要保持安全距離，兒童游玩區(qū)、劇院演出等頻繁互動(dòng)的景點(diǎn)和體驗(yàn)暫時(shí)不對(duì)游客開放，花車巡游和夜光幻影秀也不會(huì)立刻恢復(fù)。

明天（5月8日）上海迪士尼度假區(qū)官方線上渠道以及其官方旅游合作伙伴渠道，將重新開售游園門票，每日限量發(fā)售。

迪士尼新任CEO鮑勃·察佩克(Bob Chapek)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“就上海迪士尼度假區(qū)而言，我們的日流量通常為8萬人。

政府對(duì)此施加了限制，他們大概希望我們將流量限制到原來的30％，也就是每天2.4萬人。

我們實(shí)際上將開放到遠(yuǎn)低于此的水平。

但是幾周后，我們流量將達(dá)到政府指導(dǎo)的30%，后面甚至可能會(huì)取消30％的限制。

”而這能為迪士尼帶來多少收益？據(jù)騰訊旅游發(fā)布《旅游消費(fèi)新升級(jí)》報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，2017年上海迪士尼人均消費(fèi)已達(dá)2000元以上（包括上海迪士尼酒店的餐飲）。

迪士尼剛剛落戶上海時(shí)，迪士尼方面曾預(yù)測，門票僅為上海迪士尼樂園收入的一部分，在園區(qū)經(jīng)營收入中，門票收入占50％，食品和飲料占24.5％，商品24.5％，其他收入為1％。

這個(gè)預(yù)想有一定正確性，因?yàn)樯虾５鲜磕針穲@確實(shí)在落地后迅速實(shí)現(xiàn)收支平衡，成為6座迪士尼樂園里最快實(shí)現(xiàn)盈利的樂園。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報(bào)告，2016年至2018年，上海迪士尼樂園共接待2840萬人次。

按人均消費(fèi)2000元計(jì)算，三年來，上海迪士尼營收568億元人民幣。

以這個(gè)數(shù)據(jù)為參考，人均2000元左右的消費(fèi)，每天2.4萬人，管控期間上海迪士尼平均每日營收至少約為4800萬。

這其中還有考慮到開放樂園需要的經(jīng)營維護(hù)成本、人工成本等，在限制人流量的情況下，上海迪士尼能否實(shí)現(xiàn)盈利需要觀察。

這種憂慮在香港迪士尼樂園上就十分明顯，迪士尼財(cái)務(wù)總監(jiān)麥卡錫（Christine McCarthy）對(duì)媒體透露，不看好香港迪士尼的短期前景。

此前香港由于內(nèi)地游客減少與社會(huì)事件影響，香港迪士尼樂園收入已經(jīng)疲軟，而這次疫情爆發(fā)，對(duì)于香港迪士尼樂園而言是雪上加霜，虧損進(jìn)一步加快。

香港迪士尼何時(shí)能夠恢復(fù)運(yùn)營，還不能確定。

Disney+用戶達(dá)到5450萬，“卡點(diǎn)救援”流媒體業(yè)務(wù)而意外事件中，迪士尼讓人欽佩的或許是流媒體布局上的絕佳時(shí)間點(diǎn)。

從2019年11月流媒體平臺(tái)Disney+本土上線，到今年進(jìn)擊海外歐洲市場，Disney+的出現(xiàn)正好趕上了疫情爆發(fā)產(chǎn)生的流量大潮，也成為迪士尼疫情期間的“護(hù)身符”之一。

試想Disney+出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)再晚些許，今年這場“疫情流量戰(zhàn)”中Netflix就是最大贏家，而此后海外流媒體市場格局或許就難以出現(xiàn)較大的變數(shù)。

最新數(shù)據(jù)顯示，Disney+用戶達(dá)到5450萬，原本計(jì)劃里，迪士尼預(yù)計(jì)要到2024年年底才能把全球用戶數(shù)提升到6000萬至9000萬，現(xiàn)在進(jìn)程已經(jīng)大大超出預(yù)期。

而這個(gè)成長速度也讓巨頭Netflix感到驚訝。

NetflixCEO里德·哈斯廷斯(Reed Hastings) 在自家財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“我從未見過有新入局者能如此優(yōu)秀地學(xué)習(xí)并掌握這一行業(yè)的游戲規(guī)則。

”同時(shí)，迪士尼旗下的“流媒體矩陣”整體用戶也在增加，本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Disney+，ESPN +和Hulu的付費(fèi)訂戶數(shù)量合計(jì)達(dá)到7350萬，而一季度財(cái)報(bào)中三個(gè)平臺(tái)用戶合集6350萬，這意味著三個(gè)月內(nèi)平臺(tái)整體付費(fèi)用戶增加了1000萬。

三個(gè)流媒體平臺(tái)之間路徑也更加清晰，Disney +將于今年6月開始在日本推出，9月預(yù)計(jì)上線北歐、比利時(shí)、盧森堡和葡萄牙等地區(qū)國家，年底將進(jìn)軍拉丁美洲，同時(shí)Disney+已經(jīng)拿出了讓人亮眼的內(nèi)容作品，除了來自迪士尼IP庫國家地理、皮克斯、漫威等IP品牌助陣，《冰雪奇緣2》《星球大戰(zhàn)9：天行者崛起》等迪士尼電影支持，Disney+IP衍生劇《曼達(dá)洛人》也成為口碑熱劇，吸大批星戰(zhàn)粉與年輕用戶，平臺(tái)在內(nèi)容儲(chǔ)備上有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢。

而ESPN一直以來作為迪士尼訂閱付費(fèi)最穩(wěn)定的平臺(tái)，疫情期間雖然NBA、Formula One等賽事遭遇推遲，MLB、MLS及NHL等體育賽事也有可能延期，但是平臺(tái)推出的關(guān)于邁克爾·喬丹和芝加哥公牛隊(duì)紀(jì)錄片《最后的舞蹈》，創(chuàng)下平臺(tái)紀(jì)錄片最高收視，ESPN推出的NFL選秀節(jié)目，為期3天的活動(dòng)吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的5500萬觀眾。

4月，ESPN的黃金時(shí)段觀眾18至49歲的成年人中比去年增長了11％。

Hulu作為老牌流媒體平臺(tái)，與FX電視網(wǎng)整合后內(nèi)容儲(chǔ)備進(jìn)一步加強(qiáng)，原創(chuàng)劇集表現(xiàn)出色，疫情期間熱門劇集《星星之火》成為口碑佳作，截至本季度，Hulu的訂戶總數(shù)為3200萬。

當(dāng)然這背后也付出了相當(dāng)?shù)某杀敬鷥r(jià)，本季度消費(fèi)者與國際服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損達(dá)到8.12億美元，營業(yè)成本達(dá)37.47億美元，是去年同期的三倍，而成本中29.77億美元是用于節(jié)目制作。

或許可以從財(cái)報(bào)中看出帝國復(fù)蘇的脈絡(luò)，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)依舊是穩(wěn)定的“現(xiàn)金牛”，流媒體平臺(tái)則在疫情之下一馬當(dāng)先，隨著上海迪士尼樂園的復(fù)蘇，主題樂園等線下業(yè)務(wù)也開始有了希望，而剩下的就是影視娛樂。

據(jù)了解，5月初美國圣安東尼奧的三家影院重新開業(yè)，周末兩天吸引了3000人到場觀影，這雖然不代表著美國影院將恢復(fù)營業(yè)，但是美國電影市場對(duì)復(fù)工的渴望與試探不言而喻。

迪士尼撤檔眾多IP電影也是公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，目前包括7月24日的《花木蘭》、11月6日《黑寡婦》，11月20日皮克斯動(dòng)畫《心靈奇旅》，以及12月11日的《自由人》。

這些電影雖然公布了具體上映時(shí)間，但是顯然真正上映要根據(jù)市場復(fù)工節(jié)奏調(diào)整。

北美院線Cinemark預(yù)計(jì)7月復(fù)工，但在3月迪士尼、華納、索尼等制片廠進(jìn)行大規(guī)模電影撤檔之后，后續(xù)定檔電影并不是很多，7月電影市場除了《花木蘭》，最引人矚目的是諾蘭的《信條》（定檔7月17日北美上映），大片能否如期上映，是迪士尼影視娛樂業(yè)務(wù)能否開啟復(fù)蘇的關(guān)鍵，也是北美電影市場能否被一舉激活的關(guān)鍵。

夏天已經(jīng)來臨了，雖然全球文娛產(chǎn)業(yè)還處在“半癱瘓“的狀態(tài)，但是勝利在望。

能進(jìn)入迪士尼樂園重溫童話王國的日子來了，坐在電影院看電影的日子也不會(huì)遠(yuǎn)了。