十六個(gè)月前，我預(yù)測(cè)2017年將是“除二十年前網(wǎng)絡(luò)公司鼎盛期以來(lái)，科技業(yè)首次公開募股（IPO）的最佳年份。

”然而，事實(shí)并非如此——雖然與前幾年相比，2017年算是IPO的好年景。

盡管公共市場(chǎng)強(qiáng)勁，我們看到納斯達(dá)克指數(shù)上漲28％，道瓊斯指數(shù)上漲25％——有59家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO，比2016年的41家（2018年NVCA年鑒）有所改善——但去年仍遠(yuǎn)離我期待的IPO洪流。

一個(gè)關(guān)鍵原因是私營(yíng)公司擔(dān)心公共估值可能不會(huì)給私人投資者帶來(lái)可觀收益。

與此同時(shí)，這些公司擁有豐富的私人資本，因此IPO對(duì)籌集資金并不重要。

2018年IPO開局良好Dropbox（DBX）3月份的備受矚目和成功的IPO以及4月份Spotify公司（SPOT）的直接上市，都引起了美國(guó)科技業(yè)IPO市場(chǎng)的關(guān)注。

最近四個(gè)科技項(xiàng)目的IPO——Avalara（AVLR），Carbon Black（CBLK），Smartsheet（SMAR）和DocuSign（DOCU）——都上調(diào)了計(jì)量范圍，價(jià)格等于或高于新范圍的峰值，并且自它們于4月底至6月中旬首次亮相以來(lái)平均上漲79％。

這與今年迄今為止的科技IPO一致，其上漲了92％。

在2018年中期，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的IPO已達(dá)到69億美元，這個(gè)數(shù)字僅次于2012年Facebook橫空出世之后。

我對(duì)未來(lái)18到24個(gè)月的IPO環(huán)境感到樂觀，其中一些新因素值得密切關(guān)注。

隨著IPO的騰飛，我們也將看到并購(gòu)的加速。

那么2018年剩余的時(shí)間中會(huì)發(fā)生什么？我們看到一批具有根基強(qiáng)健的擴(kuò)張期公司，以及壓抑已久的投資者對(duì)投資快速增長(zhǎng)的需求。

據(jù)Renaissance Capital的數(shù)據(jù)顯示，擴(kuò)張期公司的募股管道似乎比以往任何時(shí)候都要大，今年迄今為止，科技IPO在行業(yè)領(lǐng)域中是最強(qiáng)勁的——并且是去年的兩倍。

Lyft，Sonos，Eventbrite和Airbnb等備受矚目的公司都處于可能上市的階段。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的美國(guó)科技公司上市時(shí)，它也為其他公司打開了大門。

估值雖然在某些情況下仍然很高，但可能不是障礙。

有些人擔(dān)心這些公司能否維持估值并能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)勢(shì)退出。

我們有很多生動(dòng)的例子顯示高估值的私人公司昂首前進(jìn)至IPO，并在貿(mào)易中為私人投資者帶來(lái)了良好的回報(bào)。

越來(lái)越多的公司開始意識(shí)到這是一個(gè)上市的好時(shí)機(jī)。

在劍橋分析公司事件發(fā)生后，即使像Facebook也存在一些臨時(shí)回調(diào)，扎克和團(tuán)隊(duì)仍繼續(xù)吹噓第一季度的收益。

按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，市場(chǎng)仍處于較好的狀況中。

強(qiáng)勁的IPO市場(chǎng)將助力并購(gòu)穩(wěn)健的并購(gòu)和IPO周期趨于同時(shí)流動(dòng)，且我們似乎早已在這種浪潮中徘徊。

上一個(gè)這樣強(qiáng)大的聯(lián)合周期是在2014年，共有124次IPO和941次收購(gòu)（NVCA）。

新的稅法降低了企業(yè)稅率，鼓勵(lì)科技公司遣返持有的大量離岸現(xiàn)金，并將大型科技公司的現(xiàn)金頭寸提升到有史以來(lái)的最高水平。

不僅收購(gòu)數(shù)量會(huì)有所增加，而且隨著大型科技公司成為活躍買家，交易的規(guī)模也會(huì)增加。

Salesforce以65億美元收購(gòu)去年上市的MuleSoft，微軟以75億美元收購(gòu)GitHub，這些就是很好的例子。

預(yù)計(jì)亞馬遜，F(xiàn)acebook，谷歌和微軟將繼續(xù)在收購(gòu)上保持活躍。

我們預(yù)期一些對(duì)私人科技公司的收購(gòu)實(shí)際是IPO的前兆。

最生動(dòng)的例子是思科去年以37億美元的價(jià)格收購(gòu)了AppDynamics，這是在AppDynamics本該成功實(shí)現(xiàn)IPO之前的“第11個(gè)小時(shí)”宣布的（該公司已完成路演并準(zhǔn)備定價(jià)）。

IPO的蓄力，甚至是籌備，都可以作為收購(gòu)的催化劑。

大型科技收購(gòu)者正密切關(guān)注所有優(yōu)秀的新興私人科技公司，當(dāng)這些公司IPO迫在眉睫時(shí)，它可以激勵(lì)大公司們采取行動(dòng)，收購(gòu)一家具有重大戰(zhàn)略意義的公司。

就在最近，Glassdoor以12億美元的價(jià)格被Recruit Holdings收購(gòu)，沃爾瑪以160億美元的價(jià)格收購(gòu)了Flipkart的77％——這兩家小公司都可能上市，但一旦公司準(zhǔn)備上市并進(jìn)行IPO準(zhǔn)備或進(jìn)行機(jī)密備案，這一切行動(dòng)就會(huì)變成對(duì)已關(guān)注他們一段時(shí)間的潛在買家的催化劑，進(jìn)而促成收購(gòu)。

我們不僅會(huì)看到大型科技公司的收購(gòu)，也會(huì)看到更多的傳統(tǒng)行業(yè)公司。

例如，10月份，通用汽車收購(gòu)了Strobe——一家專注于無(wú)人駕駛技術(shù)的創(chuàng)業(yè)公司，建立在早期對(duì)Cruise Automation的收購(gòu)之上。

另一個(gè)例子是沃爾瑪收購(gòu)了印度電子商務(wù)巨頭Flipkart。

技術(shù)機(jī)遇順應(yīng)公眾需求人們對(duì)隱私和安全的擔(dān)憂日益增加，給企業(yè)創(chuàng)造了許多有趣的機(jī)會(huì)，這些行業(yè)的新興公司正在迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

人們對(duì)使用技術(shù)解決網(wǎng)絡(luò)安全問題的公司有了更多需求，例如，在3月交易的第一天Zscaler的股價(jià)翻了一倍多。

預(yù)計(jì)2018年將是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)IPO的強(qiáng)勁年份，這些企業(yè)包括Cloudflare，Illumio和Lookout等。

創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在有了更多選擇，包括保持私有。

歷史又將重演——早在21世紀(jì)，初科技行業(yè)正在逐漸走出互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時(shí)期，網(wǎng)絡(luò)安全公司，以及利用技術(shù)幫助財(cái)富500強(qiáng)公司削減成本的創(chuàng)業(yè)公司是第一批日漸受歡迎的公司——早期的杰出代表是VMware，它是服務(wù)器虛擬化的先驅(qū)，并且在2004年被EMC收購(gòu)之前迅速獲得了市場(chǎng)份額。

管理寬松現(xiàn)任政府放寬了JOBS法案，使監(jiān)管環(huán)境比以往更加溫和，這可能使公司更容易上市。

較大的私營(yíng)公司現(xiàn)在可以運(yùn)用小型科技公司在過(guò)去幾年中有權(quán)使用的JOBS法案的機(jī)密備案條款。

美國(guó)證券交易委員會(huì)還建議允許規(guī)模較大的私募股權(quán)公司使用JOBS法案中的“試水”條款。

這些規(guī)定大大降低了出現(xiàn)有負(fù)眾望的IPO風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)私募股權(quán)和直接上市的新退出機(jī)會(huì)創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在有更多選擇，包括保持私有。

也就是說(shuō)，對(duì)尋求流動(dòng)性的私營(yíng)公司而言時(shí)代變得更加有趣了。

私募股權(quán)公司和主權(quán)財(cái)富基金正在進(jìn)入這個(gè)游戲，收購(gòu)科技創(chuàng)業(yè)公司，從而提供另一個(gè)退出機(jī)會(huì)。

最近，Spotify通過(guò)直接上市以其不尋常的IPO來(lái)扭轉(zhuǎn)局面。

對(duì)于那些不需要初級(jí)資本并且已經(jīng)被投資者熟知的公司而言，直接上市是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇。

對(duì)于具有這些特征的公司而言，公司直接上市的最大原因是節(jié)省費(fèi)用并重定向誰(shuí)從首日pop（開盤價(jià)格較高）中受益。

有很多人猜測(cè)是否會(huì)有更多公司選擇直接上市而不是傳統(tǒng)的IPO，以及它如何影響風(fēng)險(xiǎn)投資。

我相信它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)有益，因?yàn)樗枪旧鲜械牧硪环N方式。

但是，我不認(rèn)為太多公司會(huì)遵循Spotify直接上市方式，因?yàn)镾potify處于一個(gè)較為獨(dú)特的位置。

看到傳統(tǒng)IPO的替代品令人興奮，今年下半年到2019年可能會(huì)出現(xiàn)IPO繁榮。

上市使創(chuàng)業(yè)公司能夠?yàn)閱T工和投資者提供流動(dòng)性，并創(chuàng)造其急需的宣傳和信譽(yù)，從而帶來(lái)客戶和收入。

經(jīng)過(guò)一年意料之外的戲劇性變化之后，進(jìn)入科技風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域是一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻。