2003年，熊曉鴿迎來了他在中國做風險投資的第十個年頭。

這一年，對中國風險投資業同樣意義非凡。

在2000年爆發的全球互聯網泡沫危機過去3年后，中國互聯網行業開始醞釀下一波創業浪潮，資本也開始四處圍獵，蓄勢待發。

這種跡象很快傳導到美國。

一年后的夏天，美國硅谷銀行組織了一個陣容豪華的考察團來中國考察。

緊接著外資創投大舉入華，一個風起云涌的創投新紀元開啟。

浩浩蕩蕩的時代大潮中，被推向前臺的除了明星創業項目，還有頂級風投機構。

IDG資本，無疑是其中最亮眼的風投機構之一。

在它的投資名單里，有騰訊、百度、搜狐、小米、美團、美圖、愛奇藝、宜信、攜程、搜房、如家等眾多明星項目；耕耘中國25年，投出750多家企業，已上市或成功退出超過170家。

“我一直保持記者的心態，我非常熱愛這個職業”，熊曉鴿揚起他的娃娃臉說。

25年過去，他依然保留著記者職業化的好奇、堅韌，以及一絲孩子氣。

“我認為自己有兩個職業，一個是記者，一個是投資人。

這點從來都沒變。

”熊曉鴿說。

不忘初心，他如此解釋。

 1 做記者和投資人都需要采訪調查“記者采訪記者，有意思！”熊曉鴿以詼諧的口吻，打開了當天采訪的話題。

在IDG資本北京辦公室里，熊曉鴿靠坐在一張辦公椅上，桌子上整齊地摞著厚厚一疊資料，略顯褪色的硬紙板封皮透著年代感。

“這是我當年在硅谷采訪的報紙剪報。

”熊曉鴿翻開最上邊一本資料冊子，一邊翻頁，一邊自豪地介紹當年的經歷，這是他心中的榮光和歷史。

1987年，熊曉鴿從波士頓大學畢業，獲得新聞傳播學碩士學位。

三年后，他成為卡納斯公司旗下《電子導報》亞洲版的主任編輯。

這讓他有機會以一種全新的視角來審視當時的亞洲和中國。

“我在當時已經開始琢磨亞洲四小龍的興起。

”熊曉鴿回憶。

去過幾趟硅谷后，熊曉鴿發現，很多新型創業公司的創始人都是華人，在和他們打交道的過程中，他開始接觸到“風險投資”這一概念。

這激發了他的興趣，“就這么開始寫起來了，一寫就一發不可收。

”憑借敏銳的洞察力和出色的文筆，熊曉鴿對硅谷創業者的報道迅速走紅。

“尤其是那些華人的公司，一看到我的名字就特別有興趣”，很多創業公司打電話來指名要找他，為了方便外國人發音，熊曉鴿還特意起了一個筆名——Hugo。

一方面，這個名字更加朗朗上口，避免了外國讀者不知道如何拼讀“Xiong”的尷尬，另一方面，他是一個文學青年，愛讀《巴黎圣母院》《悲慘世界》，“Hugo”就來自于法國作家維克多·雨果的名字。

在《電子導報》做電子產業記者的經歷，讓他開始對商業有更多思考，同時也看到了電子信息產業在中國的巨大潛能。

1991年末，熊曉鴿加入IDG。

1993年，在美國IDG創始人麥戈文先生的支持下，他代表IDG與上海科委合作成立了中國第一家合資風投公司，從此邁出了IDG資本在中國投資的第一步。

在中國PC互聯網時代，IDG資本幾乎投出了互聯網行業的半壁江山，從早期的騰訊、百度、搜狐，到后來的小米、美圖等項目，今天絕大多數知名互聯網企業背后，都有IDG資本的影子。

在宜信公司創始人、CEO唐寧看來，IDG資本在中國過去的20多年，就是燈塔和標桿。

熊曉鴿的跨界轉型，在日后也成為媒體人轉型投資人的經典案例。

但熊曉鴿依然強調自己記者的身份。

“我現在依然保持著記者的好奇與敏銳，只是現在寫的東西不對外報道而已。

”在他看來，做記者跟做投資有很多相同的地方，都需要去采訪、調查和琢磨，“記者是尋找好的報道對象，投資人是尋找好的投資對象。

” 2 面臨行業變革，“投人”策略不變IDG資本的前十年踏上了中國PC互聯網創業的浪潮，以一種領跑者的姿態獨領風騷。

但在過去的十五年里，IDG資本不得不迎接來自各方的挑戰。

第一個關鍵節點發生在2005年，國外幾乎所有的頂級投資機構集體入華，業內稱之為“狼來了”，IDG資本與Accel Partners共同發起成立IDG-Accel中國成長基金I，以合資基金的方式強強聯合；第二個關鍵節點發生在2009年，創業板開市帶來了本土創投機構的崛起，人民幣基金紛紛設立。

彼時，IDG資本面臨從未有過的挑戰，熊曉鴿清醒地知道IDG資本已經失去了先發優勢，但他并不懼怕。

“做投資無非就幾件事，投哪個行業，哪種產品，以及主要還是投人。

”熊曉鴿說。

面臨行業變革，IDG資本在歷史上不斷進化，其投人的核心策略一直未變。

這種對人的看重或許和他做記者的經歷有關。

相比冰冷的數字游戲和投資才技，熊曉鴿更注重基于自我認知的人文關懷。

采訪過程中，當觀點交鋒時，他會突然說，“你不錯！這個說的不錯！”甚至興奮地拿起馬克筆在小黑板上講起他的一些“獨家發現”。

這確實不像一個以數字和邏輯驅動的投資人，相比他二十多年的老搭檔周全，熊曉鴿顯得更加感性和天馬行空。

而這兩個人的深度互補與信任，也是IDG資本多年來形成的合伙制度的縮影。

正是這種強調信任的合伙人制度，使得IDG資本二十多年來不斷培養輸送出新生代投資人，歷經多個經濟周期仍然有條不紊地運行。

周全是典型的理工男，技術范，務實而低調。

在熊曉鴿赴美留學之前，兩人就已相識。

周全比熊曉鴿早一年赴美，而熊曉鴿選擇去美國，也在一定程度上受到了周全越洋電話的鼓勵。

熊曉鴿和周全一冷一熱，兩個性格截然不同的人，卻成為親密無間的摯友。

在美國留學期間，周全夫婦做好飯就會叫熊曉鴿去吃，如果周全下班后看到家里冰箱空了，就知道熊曉鴿中午來過了。

1993年熊曉鴿代表IDG回國做投資時，周全請長假以技術顧問的身份回到中國協助熊曉鴿。

熊曉鴿正式邀請周全加盟時，兩人談了三天。

周全說，“不行，我們倆一起來做這個事情，到時候吵架怎么辦？”熊曉鴿說，“咱們約定一下，以后什么時候都像現在這樣，永遠可以吵，有話就直說。

”就這樣，兩人成為IDG資本在中國最早的合伙人，也是搭檔最久的一對。

兩人一文一理，一個更像是IDG資本的心靈，一個像是IDG資本的頭腦。

熊曉鴿熱情文藝，富有感染力，周全對技術有長期而深刻的積累，對科技領域的投資判斷精準。

實際上，兩人也偶爾吵架，但他們有自己的解決方法——“不記仇”。

“我覺得就是一個互相學習、取長補短的事情。

”熊曉鴿總結道。

與得力合伙人架構并行的另一條線是，IDG資本的投資團隊善于抓住被投企業衍生出的更多機遇。

1995年底，張朝陽打算從美國回國，在臨行前的朋友聚會上，熊曉鴿現場為他唱了一首《送戰友》。

1998年，在搜狐最缺錢的時候，IDG資本聯合英特爾公司、道瓊斯、晨興資本向搜狐投資220萬美元。

這種思路同樣體現在對連續創業者季琦的支持上。

從1999年到2005年，季琦前后分別參與創辦了攜程網、如家、漢庭，每次IDG資本都大力支持，而且是在種子輪或天使輪進入。

2008年金融危機，IDG資本對季琦力挺并追加投資。

后來季琦用雪中送炭來形容這種支持。

 3 下一波成長空間會在工業互聯網與回憶往日輝煌相比，熊曉鴿更喜歡放眼未來。

熊曉鴿說，早年做記者，報道很多電子元器件公司都在美國，之后隨著亞洲四小龍崛起，很多相關公司遷到亞洲。

從互聯網、移動互聯網再到人工智能時代，技術創新的時間間隔越來越短，每一波浪潮都孕育了新的機遇，而機遇屬于勇立潮頭者。

互聯網、移動互聯網時代造就一批偉大的公司，而人工智能時代，獨角獸輩出，傳統行業也在隨著產業革命而發生深刻變革，更加巨大的機會正在孕育。

在熊曉鴿看來，過去二十多年中國互聯網行業的機會都屬于消費互聯網，但它的紅利開始越來越少，“現在大家開始回過頭來看一些硬科技的東西，開始談論智能制造，所以我認為下一波成長空間應該是在工業互聯網、人工智能。

”這是熊曉鴿對未來投資方向的判斷。

在過去的PC互聯網浪潮中，IDG資本投中了BAT中的百度和騰訊，在移動互聯網浪潮中，又投中了美圖和小米。

但熊曉鴿認為，在今天再談商業模式創新已經不行了，一定要談hard technology（硬科技），“需要有真正屬于自己的IP，真正屬于自己的技術。

”在人工智能領域，IDG資本在首輪就投資了商湯科技，如今估值超過60億美元。

“我們就是在尋找這樣的公司，我覺得這是我的興奮點。

”熊曉鴿說。

今年7月，IDG資本宣布聘請著名科幻作家劉慈欣擔任“首席暢想官”，劉慈欣以富有想象力、具有人文內涵的科幻作品為人所熟知，他的《三體》被公認為中國科幻文學里程碑之作。

這是一個腦洞大開的合作，承載了IDG資本對前沿科技的暢想。

暢想未來需要打破已有的枷鎖，投資早期項目常常會面臨這樣的挑戰。

ASR CEO戴保家回憶，IDG資本最初投資他時，其實就已經達成共識，項目短期內不會掙錢。

當他的上一個創業項目銳迪科打算從視頻業務轉向基帶時，大部分人都認為轉型很難，以往也缺乏相關的成功案例，IDG資本依然選擇支持他，這背后其實就是建立在專業基礎之上的樂觀。

在IDG資本合伙人牛奎光看來，熊曉鴿的樂觀、周全的嚴謹，是完美的搭配。

很多早期項目并非完美，很多抉擇正是憑借著樂觀才投出，而一旦投下，投資人就不是站在外圍評判創始人對與錯，而是一起去面對與解決問題。

如今，IDG資本在內部倡導再次創業的精神，“我們現在最重要的事情是保持創新和學習能力”，熊曉鴿說。

因為對于IDG資本這家創投機構而言，能否抓住下一波浪潮，投出下一代偉大的企業，將決定其未來能否繼續領跑。

在熊曉鴿眼中，沒有所謂的大局已定，變革和創新時刻都在發生，這讓他感到興奮。

而他想要做的，就是繼續投出下一個BAT級別的偉大公司。

“要敢于嘗試、不怕失敗。

”熊曉鴿說。

 4 孵化下一個BAT不只是風投的目標熊曉鴿和他創辦的IDG資本，是中國投資界的資深冒險者。

騰訊、百度、搜狐、小米、奇虎360……一系列今天聲名赫赫的中國企業，創始階段都曾是熊曉鴿的賭注。

在一次次的下注過程中，他見證了中國互聯網消費時代的到來。

伴隨這個時代的出現，熊曉鴿不僅目睹了一批具有企業家精神的創業者的努力，同時也見證了互聯網經濟的發展邏輯的形成。

概言之，制度寬容、非公有資本能夠無障礙進入，是互聯網經濟繁榮的主要前提。

二者共同塑造了互聯網經濟特有的競爭文化、市場氛圍和創新環境。

這種環境為熊曉鴿的投資成績單打下了基礎分。

VC的本質是投資未來。

當熊曉鴿投資清單上的創新創業企業一個個變身為商業巨頭的時候，怎么尋找未來，就成為新的挑戰。

而且，新挑戰的變數更多。

一方面，在數量需求上，資本還不足以滿足創新創業企業的需要。

僅從風險投資與GDP的比例看，中國還遠遠落后于歐美日等發達經濟體。

另一方面，在質量需求上，今天創新的定義已有了重大改變。

中國IP正在取代過去的移植——優化IP，成為創新的新識別標準。

更高標準的創新創業，更高程度的資源配置優化，這不僅是投資界，也是中國經濟今天最重要的命題之一。

新命題的關鍵是，不僅需要鏈接微觀的利潤增長點，也需要更緊密地鏈接宏觀需求。

當下，支持創新創業的政策力度越來越大，金融資本、國有產業資本紛紛進入創新創業領域，數量需求有望得到一定程度的緩解。

但同時也要看到，質量需求仍無法得到保證。

資金使用上是“撒胡椒面”、投資反饋上是虛假創新等現象，不是沒出現過。

什么是既符合資本增值，又符合宏觀需求的資本配置方式，還需要更多探索。

尋找下一個“BAT”，是熊曉鴿現在的目標。

孵化下一個“BAT”，不應只是熊曉鴿一個人和風險資本的目標。

金融資本、產業資本都該樹立這樣的目標，如此，才有可能打造出更多的中國IP，以創新的繁榮，帶動經濟的繁榮。