想象一下這樣一幅情景，此時此刻的硅谷，突然出現(xiàn)了一家投資公司，而且投資額比以往所認(rèn)知的都要巨大。

其他的投資者不免心生抱怨。

他們說這家公司的合作者都是裝模作樣的人，而且此等行為在推高公司的估值，最終會毀掉風(fēng)險投資行業(yè)。

以上正是2009年安德森·霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）突然出現(xiàn)在人們的視線中時所產(chǎn)生的反響。

如今，人們對軟銀的愿景基金的談?wù)摳訌V泛，這也并不奇怪，因為軟銀正在極其快速地將1000億美元投入到很多公司。

另外，根據(jù)該公司首席執(zhí)行官孫正義所說，馬上還會有1000億美元也將投入市場。

近日，軟銀領(lǐng)投了印度連鎖酒店和客房整合商Oyo的10億融資。

同時軟銀還參與了其它兩宗巨額的交易。

首先領(lǐng)投了房地產(chǎn)科技公司Compass（該公司為住宅地產(chǎn)代理公司開發(fā)工具并且最近成立了一個商業(yè)經(jīng)紀(jì)部門）的4.5億美元融資。

此外，還領(lǐng)投了初創(chuàng)公司Opendoor的4億美元融資。

如此大量的資本流入到這些私人公司可能會帶來的長期影響是什么呢？軟銀又是如何決定投資對象以及自己的投資人的呢？就在周二晚上，在洛杉磯舉辦的StrictlyVC活動上，我們有幸與軟銀的兩位投資人進(jìn)行了交談，他們分別是愿景基金的董事總經(jīng)理Jeff Housenbold（以下簡稱JH）和軟銀投資顧問Anna Lo（以下簡稱AL）。

我們從他們那里了解到了整個的投資過程是如何進(jìn)行的以及告知了他們一些其他投資者在背后所議論的有關(guān)于他們的評論。

接下來，除了一些很基本的數(shù)據(jù)（軟銀的愿景基金由86人運(yùn)營，包括9名董事總經(jīng)理，分布在東京、倫敦和加利福尼亞州的圣卡洛斯；投資周期有14年等），你還會了解到軟銀所不涉足的東西、在向自己的投資者申請批準(zhǔn)前軟銀能開出多大的投資額以及那些偽造自己正在與Vision Fund合作的公司會有什么后果。

此外，友情告知：愿景基金有著一些附加條款，禁止其向煙草、槍支和一些特定的其它公司進(jìn)行投資，當(dāng)然大多數(shù)風(fēng)險投資公司都是如此。

（我們也與軟銀談?wù)摰搅耸欠駮殡娮訜煿綣uul進(jìn)行投資的問題。

）以下是談話內(nèi)容：你們是如何決定與哪些公司接觸的?AL：毫無疑問，他們首先得是要各自的市場和地區(qū)里的領(lǐng)導(dǎo)者。

我們希望和那些創(chuàng)業(yè)者有友好合作關(guān)系，所以他們的愿景也要與我們一致。

這些標(biāo)準(zhǔn)與在座的其它風(fēng)險投資公司并沒有太大的不同。

對于那些公司你們最想知道的是什么？JH：在風(fēng)險投資業(yè)界，我們主要關(guān)注后期增長階段。

我們最小的投資額是1億美元。

我們在尋找一些適合產(chǎn)品市場的公司，也就是說我們在進(jìn)行一項交易之前這家公司首先要有足夠的營收以及吸引力。

這也取決于什么行業(yè)和什么類型的公司。

指標(biāo)可以是成交總額也可以是純收入。

如果是軟件企業(yè)，那么也可以是他們擁有的客戶的多少、收入的多樣化程度以及重復(fù)率和留存率的高低。

但是同時我們也在尋找那些成長非常迅速并且能夠以差異化的方式配置大量資本來獲取新客戶、市場份額、進(jìn)入新地區(qū)、擴(kuò)大產(chǎn)品組合或進(jìn)入鄰近市場的公司。

你怎么看待第一通電話？我能夠想象當(dāng)那些公司接到你們的電話時那種又驚喜又緊張的神情，因為很明顯你們是在某個領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y對象，所以不太可能只與他們一家公司進(jìn)行溝通。

JH：首先，我們會進(jìn)行總體的研究，并圍繞特定領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略假設(shè)，以及了解技術(shù)如何影響該領(lǐng)域并推動創(chuàng)新。

比如說，在房地產(chǎn)領(lǐng)域，我們對80多家不同的公司進(jìn)行了調(diào)查，并且涉及到了價值鏈的不同方面。

所以我們已經(jīng)知道了哪些是已經(jīng)穩(wěn)定了的公司、那些是新興公司、哪些是正在對自身進(jìn)行差異化的公司、哪些是具有吸引力的公司。

然后我們就差不多知道了在這條價值鏈中有價值的幾家公司并動身與他們聯(lián)系。

另外，如果你有了一筆巨大的融資，就會收到很多我們的電話。

人們稱我們?yōu)闄C(jī)會主義。

有時候我們會這么說，“我們八個月前就了解過那家公司了；現(xiàn)在應(yīng)該再重新審視一下。

”因為現(xiàn)在有了一個新的投資人加入，或者這家公司變得更有吸引力，又或者他們完成了他們告訴我們的合并，將每年2000萬美元的經(jīng)常性收入變成了現(xiàn)在的1億美元。

然后我們會回過頭來重新和這些公司溝通畢竟他們向我們打過電話。

AL：我們還在尋找新興市場中成功的電子商務(wù)模式。

比如就收入上漲和移動網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用而言，中國有著一些顯現(xiàn)出獨特特征的模式。

JH：你們在媒體上所能看到的東西，有一半都是假的。

有些公司現(xiàn)在在投資意向書上用我們的名聲來制造競爭壓力，然而我們聽都沒聽說過這些公司。

所以有時我會在媒體上看到諸如這種標(biāo)題，“我們在某某公司投資了10億美元”，然后我點進(jìn)去一看，結(jié)果一頭霧水。

那樣的公司你們以后都不會考慮投資了么？JH：公司內(nèi)部人員顯然都不會喜歡那些公司了。

愿景基金內(nèi)部的決策過程是怎樣的？你們是會采取少數(shù)服從多數(shù)的規(guī)則么？JH：舉個例子，我的團(tuán)隊負(fù)責(zé)消費(fèi)者和地產(chǎn)方面的交易。

如果我們對某筆交易很感興趣的話，我們就會下很大功夫。

我們會與其管理團(tuán)隊會面，從里到外、從外到內(nèi)的對其進(jìn)行研究調(diào)查，然后我們會得出一個投資結(jié)論。

如果我們團(tuán)隊有了一個結(jié)論，我們就會把它給管理合伙人看，然后把那家公司的管理團(tuán)隊叫回來與我們見面。

如果沒有什么太大的疑問，我們就將這筆交易放到全球交易電話會議上談。

這場會議是我們?nèi)虻暮匣锶嗣恐芤淮蔚睦龝?，主要談?wù)勎覀兊耐顿Y項目。

Masa（孫正義）基本上都會在列，然后每次還會這么說，“我很感興趣。

把那個企業(yè)家?guī)У饺毡緛怼?/p>

”所以Masa見過每個我們投資過的企業(yè)家，這也很不錯，因為他是個聰明的人…他有著驚人的模式識別能力。

但是真正令人驚奇的是，他無所畏懼。

他會和那位企業(yè)家坐在一起然后說，“我很喜歡你們提出的概念。

你有沒有想過如果我們幫你清除障礙會怎么樣？”或者“如果資金充裕你會怎么做”又或者“如果我們明天能給你一個首席財務(wù)官、首席營銷官和首席運(yùn)營官的話你覺得如何，你又會憑借他們做哪些不同的事？”在旁邊聽他們的對話真的非常有趣。

然后如果Masa說，“很棒，我很感興趣，那繼續(xù)加油，”那么我們就進(jìn)入投資委員會做確認(rèn)性的盡職調(diào)查的步驟，最后完成整筆交易。

《華爾街日報》談到Masa的才華，但是也把他描繪成了一個容易沖動的人。

上面寫道他對一家公司感到興奮然后馬上就會擬定交易條款，不會給其它人留下些許機(jī)會。

這種情況有經(jīng)常發(fā)生么？會不會讓你很抓狂？AL：所有公司都需要經(jīng)過各種考驗，包括盡職調(diào)查過程、投資委員會會議、有時還有許多后續(xù)問題，當(dāng)然還有監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

JH：有時候會有這樣的變化：我們從來不讓一家我們還沒有擬定好交易條款的公司去見Masa。

但有時在對公司各指標(biāo)進(jìn)行測定時，Masa會說，“如果你們能力更強(qiáng)、辦事更快呢？”然后他會將原本要投資的3億美元放在一邊，繼續(xù)說“你們有能力合理應(yīng)用5億美元么？有了這5個億你們的商業(yè)計劃是怎么樣的？”這就是我要說的有時會產(chǎn)生的條款變化。

因為在那種時候，他能讓對方想到，“如果我們收購了你的競爭對手然后迅速行動你們怎么辦？如果我們迅速帶你去日本你有什么想法呢？”所以交易條款經(jīng)常變更，正是因為Masa這種更為寬廣的世界觀以及由此給其管理團(tuán)隊帶來的挑戰(zhàn)。

如果你們想要一些Masa不想要的東西或者說如果他想要一些你們管理團(tuán)隊不想要的東西，他能被你們說服么？JH：Masa是個行動派。

但他做事也是依據(jù)事實還有其智慧的。

所以我做過這樣的幾筆交易，一開始他說，“好吧，我不是很理解。

”然后我說“好吧，看來我在很好地解釋為什么我們對這項投資這么有信心上還沒下足功夫。

”然后他會接著對我說，“那你回來跟我說吧，這樣我能夠更加了解它的方方面面。

”還有很多例子，有一次他說，“我在一場會議上遇到一位企業(yè)家，我覺得他們很了不起。

我想要投資他們。

”這不是在命令我們?nèi)ミM(jìn)行投資。

那是叫我們?nèi)δ羌夜具M(jìn)行調(diào)查的意思。

接下來就是我們的工作了，通過嚴(yán)格的分析去審查這家私人公司然后再匯報給Masa。

關(guān)于他對某些事情感到興奮有很多很多的例子，每次我們都會說，“要知道，這些技術(shù)真的沒法擴(kuò)大規(guī)模。

”或者，“這是家很不錯的公司，但是我們找到了規(guī)模小一點的但是更好的公司，并且它還擁有更好的技術(shù)、更好的管理團(tuán)隊、更好的市場策略和更好的執(zhí)行力。

我們認(rèn)為我們應(yīng)該投資后者，因為它會在14月內(nèi)就超越前者。

”然后Masa對于我們的觀點也很包容。

如果我們對那家公司足夠了解并能提供事實，Masa還是很樂意改變自己的觀點的。

與其他國家相比，愿景基金會有多少資金部署在美國，以及會如何提前規(guī)劃?AL：我們會和私募股權(quán)的配置方式非常一致。

擁有最大的風(fēng)險投資和私人股本生態(tài)系統(tǒng)的可以說是美國和中國。

我我們投資的30多家公司中，美國與非美國公司差不多一半一半。

根據(jù)目前我們的預(yù)測，東南亞和中東將是我們未來的投資重點。

但是投資額應(yīng)該不會像中國那么大，因為在中國建設(shè)大規(guī)模行業(yè)需要的資金特別大。

你們打算在一家公司擁有多少比例的股份？我之前聽說是15%到20%，但考慮到你們的巨大的投資額，這很讓人困惑。

JH：我們倒沒有設(shè)立明確的目標(biāo)。

我們現(xiàn)在處于后期階段，所以我們希望擁有少數(shù)的有意義的股權(quán)。

所以我們沒有想到要擁有15%或者20%到35%的股份這么深入。