“創(chuàng)業(yè)維艱，創(chuàng)業(yè)者經歷的艱苦，我也一樣經歷過。

幸運的是，經過這些年的砥礪前行，創(chuàng)新工場已經小有成績”，回首過去，身為創(chuàng)新工場董事長兼首席執(zhí)行官的李開復如是總結。

　　創(chuàng)新工場的成長史，也是李開復的創(chuàng)業(yè)史。

而今，創(chuàng)新工場已經在快速迭代的創(chuàng)投環(huán)境中走到了第8年。

　　2009年9月，李開復離開谷歌后與汪華等人一起創(chuàng)辦創(chuàng)新工場。

成立之初，創(chuàng)新工場“投資+孵化”雙腿走路的模式受到質疑，李開復飛遍全球才融到第一筆基金，剛開始甚至沒有自己獨立的辦公室，壓力大到夜夜失眠。

　　2013年9月至2015年2月，李開復因患淋巴癌離開創(chuàng)新工場的日常工作。

而在李開復回歸創(chuàng)新工場整整一年后，2016年2月，創(chuàng)新工場掛牌新三板，成為少數(shù)在新三板掛牌的VC/PE之一。

　　目前，創(chuàng)新工場由人民幣基金和美元基金構成，共管理三支美元基金和兩支人民幣基金，總規(guī)模超過12億美金（80億人民幣）。

　　回顧這8年，創(chuàng)新工場在經歷了短暫的迷茫期后，而今在經驗與教訓中不斷調整自己的投資打法。

　　投資階段后移：從天使早期到早中期　　此前，創(chuàng)新工場堅持“投資+孵化”，而今，創(chuàng)新工場轉為“投資+AI”，重申并不是一個孵化機構，投資階段與成立之初也有較大變化，整體后移。

　　實際上，創(chuàng)新工場一直以來，投資業(yè)務就是主營業(yè)務，孵化業(yè)務僅占一小部分，但是，掛牌新三板的是其創(chuàng)業(yè)服務業(yè)務，即孵化業(yè)務。

2015年底，證監(jiān)會叫停了私募股權投資機構掛牌新三板，創(chuàng)新工場在2016年能掛牌也正是因為剝離出了投資業(yè)務。

　　近兩年，創(chuàng)新工場更加強調其投資業(yè)務，在今年11月和12月，創(chuàng)新工場跟媒體溝通時多次強調去孵化調整，創(chuàng)新工場管理合伙人汪華特意指出：“創(chuàng)新工場并不是一個孵化機構，本質上我們并不是只投早期，目前我們則投早中期，A輪B輪、包括C輪跟進。

”　　從官網可以看出，在投資階段上，創(chuàng)新工場8年來的變化非常明顯，此前更關注天使和早期，而今也開始重視中期投資。

2014年之前，創(chuàng)新工場從未涉及C輪及以后，這兩年，創(chuàng)新工場 B輪投資增加，并且涉足C輪和D輪。

　　賽道演變：重點投資AI驅動的五大領域　　除了投資階段的調整，創(chuàng)新工場還重新梳理了投資賽道。

　　2009年創(chuàng)新工場成立時正處于移動互聯(lián)網的風口，最初幾年所投項目都是基于移動互聯(lián)網的應用。

2016年之前，創(chuàng)新工場的投資和孵化的目標是四大行業(yè)：智能硬件、消費互聯(lián)網、互聯(lián)網教育和數(shù)字娛樂。

　　這兩年，創(chuàng)新工場的投資賽道變得聚焦與明確，主要集中在五個領域：人工智能和大數(shù)據、消費升級、企業(yè)服務、教育以及文化娛樂。

這五大領域也是創(chuàng)新工場在未來一段時間內重點投資的方向，并且，創(chuàng)新工場也已經在這五個賽道做了大量產業(yè)鏈投資。

“我們追逐未來新的大趨勢和賽道。

這個賽道有多大，我們就投多大”，汪華說道。

　　從投資領域數(shù)據來看，創(chuàng)新工場此前偏愛文化娛樂、游戲以及企業(yè)服務，基本也都在五大領域之內。

　　從單個項目融資額來看，創(chuàng)新工場的投資項目在數(shù)百萬人民幣的居多，其次為數(shù)千萬人民幣的項目。

汪華指出：“圍繞五個領域的投資，未來還將繼續(xù)下重注，給大錢。

”　　值得一提的是，這兩年，李開復已經成為人工智能的“布道者”。

這位對人工智能有30多年研究的博士看來，AI正逢其實，而創(chuàng)新工場聚焦的五個領域都能快速跟AI結合，借助AI力量，提升行業(yè)效率。

　　創(chuàng)新工場也確實在人工智能方面“大下血本”，今年1月，創(chuàng)新工場已出資成立了人工智能工程院。

11月，創(chuàng)新工場與曠世科技、極客科技共同出資設立公司研究人工智能，創(chuàng)新工場出資4250萬元。

　　公開資料顯示，創(chuàng)新工場現(xiàn)在已經投了30家有關人工智能的公司，包括擁有人臉識別技術face++的曠視科技、無人駕駛技術公司馭勢科技、人工智能技術服務提供商第四范式、芯片技術公司地平線機器人、家庭陪伴智能硬件設備公司小魚兒科技、美國編程教育機器人公司奇幻工房等。

　　與此同時，創(chuàng)新工場在人工智能方面也在擴展人才。

今年12月初，方益民回歸創(chuàng)新工場擔任合伙人，專注技術和人工智能等領域的投資。

方益民2011年至2014年曾服務于創(chuàng)新工場，后來，也就是在李開復患病期間加入了百度，擔任投資并購部高級總監(jiān)。

而今，這位老將又重新回到創(chuàng)新工場。

　　項目退出：此前主要依賴并購 IPO項目少　　雖然經歷了初創(chuàng)時的困頓期，核心人物患病的焦慮期，然而，創(chuàng)新工場的項目源源不斷，并在人工智能、消費升級、教育以及文化娛樂等領域有很多明星項目，大多數(shù)項目還沒有退出。

　　數(shù)據顯示，8年來，創(chuàng)新工場共投了400多個項目，有超過50個項目估值過億美元。

同時，創(chuàng)新工場也有失敗的項目，目前關閉的大概不到40家，存活率是90%。

　　此前創(chuàng)新工場在汽車O2O領域從出行、到養(yǎng)護，硬件到服務的各個環(huán)節(jié)都有覆蓋，但目前，有些項目已經杳無音訊，如博湃養(yǎng)車已經倒閉，曾經投資的51用車和天天用車在C輪被百度接盤后也沒有了下文。

　　縱觀創(chuàng)新工場投資歷程，項目退出主要是依靠并購。

截止今年11月，創(chuàng)新工場退出的投資項目有21個，其中14個是通過并購退出的，包括：易到用車、多貝網、安全寶、途客圈、應用匯、有妖氣、考拉班車、友盟、同步推、點心、友盟、豌豆莢、魔圖精靈以及智明星通。

另外有2個項目獲得戰(zhàn)略融資，4個項目通過登陸新三板退出，僅美圖秀秀是通過港股上市退出。

　　在投資行業(yè)內，所投項目IPO是判斷投資機構成功的標準之一，而創(chuàng)新工場目前僅1例，錯過了今年密集上市的互聯(lián)網金融企業(yè)。

2015年，李開復在接受媒體采訪時談及創(chuàng)新工場錯過的項目時說：“互聯(lián)網金融的項目，因為初期的判斷是這個領域會有一些法律風險，所以是觀察的態(tài)度，但后來這個領域起來得很快，那些風險沒有發(fā)生。

我們也在反思學習，但不會再去投一個P2P的貸款，因為這個已經是紅海，或者變得太貴，變得不適合我們了。

”　　當前，創(chuàng)新工場希望抓住人工智能的大浪潮，跟AI相關的五個領域都是投資重點，李開復及其團隊認為：“中國將在AI 時代趕超美國，而下一個超級公司將在OMO （Online-Merge-Offline，即線上線下融合）中產生。

”