7月22日，假疫苗事件刷屏朋友圈，繼2016年山東疫苗造假事件之后，再一次引發(fā)公眾的恐慌和憤怒。

 　　事件背后的始作俑者——國內(nèi)狂犬疫苗第二大生產(chǎn)企業(yè)——長(zhǎng)生生物（002680.SZ）借殼上市未滿三年就驚爆“黑天鵝”。

 　　近日，國家藥監(jiān)局檢查發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)春長(zhǎng)生生物科技有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)春長(zhǎng)生”）在凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)過程中存在記錄造假等嚴(yán)重違反《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》（藥品GMP）行為。

長(zhǎng)春長(zhǎng)生是上市公司長(zhǎng)生生物全資子公司。

7月16日，長(zhǎng)生生物發(fā)布公告，稱相關(guān)的《藥品GMP證書》已被監(jiān)管部門收回，并對(duì)造假事件深表歉意。

 　　7月19日，長(zhǎng)生生物又發(fā)公告稱，因此前生產(chǎn)的百白破疫苗效價(jià)不合格受到地方監(jiān)管部門的行政處罰，問題藥品批次生產(chǎn)數(shù)量共25萬支，基本上銷售到山東省疾病預(yù)防控制中心，該批藥品的違法所得共86萬元。

除了沒收違法所得之外，長(zhǎng)春長(zhǎng)生還被處以258萬元罰款，所以一共處罰344萬元。

 　　兩次疫苗事件，讓長(zhǎng)生生物成為輿論的眾矢之的。

7月16-7月20日，長(zhǎng)生生物股價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)5個(gè)一字跌停，市值跌去近百億。

 　　據(jù)媒體報(bào)道，近兩年，長(zhǎng)生生物頻繁通過投資方式布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈，其中除了直接的股權(quán)投資，它還多次以LP（Limited partner有限合伙人）身份參與一些醫(yī)療健康相關(guān)的股權(quán)投資基金，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的目的。

 　　長(zhǎng)生生物曾公告擬出資2000萬元認(rèn)購華蓋資本旗下醫(yī)療健康投資基金。

華蓋資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)許小林曾在采訪中表示，醫(yī)療行業(yè)不是遍地黃金而是遍地雷區(qū)。

對(duì)此，長(zhǎng)生生物大股東、董事長(zhǎng)高俊芳似乎要樂觀的多。

  頻繁投資布局醫(yī)療健康行業(yè)　　這次疫苗事件爆發(fā)前，長(zhǎng)生生物和華蓋資本在內(nèi)的多家投資機(jī)構(gòu)合作，頻繁在醫(yī)療健康領(lǐng)域進(jìn)行投資布局。

 　　長(zhǎng)生生物2016年和2017年年報(bào)均提到，公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略是要以資源整合為抓手,加快健康產(chǎn)業(yè)布局。

在強(qiáng)化內(nèi)生增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,積極尋找符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的標(biāo)的資產(chǎn),加大外延式拓展力度,推進(jìn)公司健康產(chǎn)業(yè)布局加快完成。

 　　2016年，長(zhǎng)生生物向無錫鑫連鑫制藥有限公司增資2000萬元,同時(shí)以4215萬元受讓長(zhǎng)春長(zhǎng)生持有的無錫鑫連鑫33.72%的股份。

通過此次調(diào)整,長(zhǎng)生生物累計(jì)直接持有無錫鑫連鑫53.72%股權(quán),成為無錫鑫連鑫的控股股東。

 　　長(zhǎng)生生物稱，該次交易的目的是通過加強(qiáng)與無錫鑫連鑫的合作,豐富公司產(chǎn)品組合,增強(qiáng)公司研發(fā)能力。

 　　同樣是在2016 年，長(zhǎng)生生物在 2016 年出資 4000 萬元，作為有限合伙人，參與投資北京重山遠(yuǎn)為投資中心（有限合伙），目的是為了在醫(yī)療大健康領(lǐng)域?qū)ふ揖哂辛己贸砷L(zhǎng)性和發(fā)展前景的項(xiàng)目進(jìn)行投資。

 　　北京重山遠(yuǎn)為投資中心成立于2015年，參股近20家醫(yī)療、金融領(lǐng)域公司，包括上海孕動(dòng)力醫(yī)療咨詢有限公司、北京福祉之家養(yǎng)老服務(wù)有限公司，北京百川彬海醫(yī)療咨詢有限公司、南京維力志博生物科技有限公司等。

 　　2017 年 4 月 24 日，長(zhǎng)生生物又發(fā)布公告稱，其擬以自有資金出資2000 萬元，作為有限合伙人，參與認(rèn)購醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金——華蓋信誠醫(yī)療健康投資成都合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“華蓋信誠”）。

 　　公告稱，報(bào)告期內(nèi),這項(xiàng)投資旨在借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資能力、投資渠道及強(qiáng)大的資源整合能力,助力公司在醫(yī)療大健康領(lǐng)域?qū)?求具有良好成長(zhǎng)性和發(fā)展前景的項(xiàng)目進(jìn)行投資。

 　　華蓋信誠為華蓋醫(yī)療投資管理（北京）有限公司旗下管理的基金之一，從事股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)，主要投資于醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、生物醫(yī)藥領(lǐng)域；基金管理人員為許小林、曾志強(qiáng)、鹿炳輝。

 　　華蓋信誠參股的公司包括北京寶島國際醫(yī)院管理有限公司，北京諾康達(dá)醫(yī)療科技有限公司等。

華蓋資本是業(yè)內(nèi)知名的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，醫(yī)療健康是其投資領(lǐng)域之一。

據(jù)投資界2016年的一篇報(bào)道，許小林自2007年開始操刀醫(yī)療投資，他和團(tuán)隊(duì)另一位醫(yī)療投資合伙人過往十年在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資總額近50億元，總投資收益超100億元，曾投資拜博口腔、科倫藥業(yè)、三生生物等代表案例。

 　　根據(jù)長(zhǎng)生生物與華蓋信誠簽署的合伙協(xié)議，該基金募集規(guī)模以20億元為限。

在基金架構(gòu)方面，華蓋醫(yī)療投資管理（北京）有限公司承諾出資不低于1000萬元，其余資金由其對(duì)外募集。

 　　此外，2017年4月12日，長(zhǎng)生生物曾披露公司擬與常州京湟資本管理有限公司共同設(shè)立長(zhǎng)生創(chuàng)信生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金，并擬向吉林省股權(quán)基金投資有限公司申請(qǐng)出資。

該投資基金的目標(biāo)規(guī)模也高達(dá)15億元。

但2018年1月，長(zhǎng)生生物又發(fā)公告稱該交易已經(jīng)終止。

  　　 借資本運(yùn)作“暴富”　　在2017福布斯中國400富豪榜【總榜單】中，高俊芳家族以67億元排名第371位。

 　　根據(jù)長(zhǎng)春高新2001年和2002年報(bào)，彼時(shí)的高俊芳作為國企高管，年薪先后只有5.98萬元、8.4萬元（含稅）。

 　　高俊芳及其家族的暴富源于她一系列高超的資本運(yùn)作。

 　　“天眼查”資料顯示，長(zhǎng)生生物實(shí)際控制人高俊芳同時(shí)兼任上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)三職，手握重要權(quán)力。

 　　從1994年接任長(zhǎng)生生物總經(jīng)理至今，高俊芳一直擔(dān)當(dāng)公司的“一把手”。

 　　2003年12，上市公司長(zhǎng)春高新（000661）決定把公司持有的子公司長(zhǎng)生生物私有化，并將34.68%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了高俊芳，價(jià)格是2.4元/股，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)4161.6萬元。

此前，高俊芳當(dāng)過長(zhǎng)春高新的總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)，同時(shí)也是長(zhǎng)生生物的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

 　　據(jù)多家媒體報(bào)道，這背后是高俊芳不顧云大科技、福爾生物等多家第三方報(bào)價(jià)3元/股的價(jià)格下，以2.7元/股的低價(jià)受讓了長(zhǎng)生生物34.6%的股權(quán)。

這一操作被指“自買自賣”，涉嫌廉價(jià)出售國有資產(chǎn)。

 　　之后，高俊芳又通過資本運(yùn)作手段，將長(zhǎng)生生物變成了一個(gè)由其家族控制的上市公司。

 　　2015年7月，上市公司黃海機(jī)械（002680）披露了收購報(bào)告書，擬置入高俊芳家族控制的長(zhǎng)生生物，實(shí)現(xiàn)公司由巖土鉆孔裝備的研發(fā)、制造和銷售向前景廣闊的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變成為一家國內(nèi)領(lǐng)先的民營疫苗生產(chǎn)企業(yè)。

長(zhǎng)生生物由此完成借殼上市。

 　　上市之后，高俊芳本人持有上市公司1.76億股，占總股本的18.1%，與其配偶張永奎、其子張洺豪一起持有長(zhǎng)生生物33.7%的股份，高氏家族成為公司的實(shí)際控制人。

 　　天眼查顯示，目前，高俊芳實(shí)際控制的公司還包括深圳豪言生物科技、長(zhǎng)春常青藤生物藥業(yè)、長(zhǎng)春萬信投資管理等近10家公司。

 　　目前，長(zhǎng)生生物的主要股東中，還有兩位原有機(jī)械、房地產(chǎn)行業(yè)背景的股東——虞臣潘和劉良文；另有三家投資基金：蕪湖卓瑞創(chuàng)新投資有限公司（有限合伙）、北京華籌投資管理中心（有限合伙）和長(zhǎng)春市祥生投資管理有限公司，三家分別占股6.77%、4.71%和3.02%。

 　　上市以來，長(zhǎng)生生物在A股表現(xiàn)一直強(qiáng)勁，年初至事發(fā)前，股價(jià)一度上漲近70%。

 　　但是，與股價(jià)飆升相對(duì)的是，主要股東紛紛減持。

2月，長(zhǎng)生生物公告披露，北京華籌分9筆減持325.35萬股，套現(xiàn)5322.73萬元。

4月-7月，另一大股東蕪湖卓瑞亦通過大宗交易減持1743.44萬股，合計(jì)套現(xiàn)約3.33億元。

  　　 投入重金搞銷售，而非研發(fā)　　除了資本運(yùn)作方面顯示出高超的財(cái)技，高俊芳在長(zhǎng)生生物的企業(yè)經(jīng)營上，對(duì)于哪里該大筆投入，哪里該控制成本，也自有一套路數(shù)。

 　　根據(jù)2017年長(zhǎng)生生物年報(bào)，公司的主要營收來源為疫苗銷售收入。

按照中檢院同品種批簽發(fā)量計(jì)算，長(zhǎng)春長(zhǎng)生年簽批發(fā)量達(dá)到355萬人份，已經(jīng)躍至國內(nèi)第二，市場(chǎng)份額僅次于遼寧成大，排名前列的還有寧波榮安和廣州諾誠。

 　　疫苗銷售占營收收入99.10%。

凍干人用狂犬疫苗（Vero細(xì)胞）便屬于二類疫苗，屬于自費(fèi)接種。

而二類疫苗約占營收比重為91.68%，二類疫苗的毛利率達(dá)90.86%。

 　　此前，長(zhǎng)生生物董秘趙春志在回應(yīng)中國證券報(bào)時(shí)稱，凍干人用狂犬病疫苗銷售收入占長(zhǎng)春長(zhǎng)生總收入的一半左右。

 　　長(zhǎng)生生物在對(duì)于狂犬疫苗的投入，多體現(xiàn)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和銷售上。

 　　根據(jù)2017年財(cái)報(bào)，銷售費(fèi)用達(dá)5.83億元，比上年增加了152%，解釋是“主要系營銷模式受疫苗流通條例影響推廣費(fèi)、市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)、會(huì)議費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)增加所致”。

 　　同時(shí)，長(zhǎng)春長(zhǎng)生投資7.5億元的狂苗和水痘技改車間原定于2018年底完工，技改完成后，該公司狂苗年產(chǎn)量將達(dá)到1000萬人份。

 　　與高企的銷售費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是，針對(duì)疫苗的研發(fā)費(fèi)用相形見絀。

2017年，長(zhǎng)生生物投入的研發(fā)費(fèi)用僅為1.22億元，但相比2016年4336.60萬元，已經(jīng)同比增長(zhǎng)182.01%。

2016、2017年，其研發(fā)投入占營收收入的比例分別為4.26%、7.87%。

 　　同樣以疫苗為主營業(yè)務(wù)的上市公司天壇生物2017年報(bào)顯示，其年度營業(yè)收入17.65億元，而銷售費(fèi)用為1億元，研發(fā)費(fèi)用為1.42億元。

 　　相比之下，長(zhǎng)生生物銷售費(fèi)用明顯高于同行，而研發(fā)投入則比較吝嗇。

 　　同時(shí)，2017-2018年間，長(zhǎng)生生物曾發(fā)布10多條閑置多余資產(chǎn)管理公告，前后涉及金額超過50億。

年報(bào)顯示，僅用于購買理財(cái)產(chǎn)品的金額就達(dá)到20億元。

 　　今年3月，高俊芳接受中國證券報(bào)采訪時(shí)稱，疫苗行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)來臨，長(zhǎng)生生物將斥重金布局成人疫苗、治療性疫苗等四大領(lǐng)域，挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)，她給自己設(shè)定的新目標(biāo)是——營收做到20億。

 　　如果沒有這次假疫苗事件爆發(fā)，高俊芳今天一定還在財(cái)富之路上狂奔，不曉得接下來，等待她的會(huì)是什么。